20230503-国海证券-古井贡酒-000596.SZ-点评报告_开门红表现优秀_双百亿目标可期_5页_404kb

古井贡酒（000596）证券研究报告分析总结：

报告维持买入评级，焦点在于公司强劲业绩表现和增长潜力。

最新业绩：2022年实现总营收1671亿元，同比增长25.95%；归母净利314亿元，同比增长36.78%。2023年一季度总营收658亿元，同比增长248.3%；归母净利157亿元，同比增长428.7%。收入和利润均超市场预期，显示公司报表质量优秀，受益于安徽疫情影响相对较小和春节消费复苏。

关键分析要点：公司产品结构优化，年份原浆系列主导增长，2022年同比增长300.7%，量价齐升，推动毛利率提升至2023Q1的79.67%。安徽省内销量持续增加，华中地区收入增长显著，同时省外市场稳步扩张，经销商净增。公司优势在于徽酒龙头地位和次高端产品（如古16、古20）聚焦，推动结构升级和消费升级红利。

盈利预测与展望：预计2023-2025年EPS分别为7.68元、9.63元、11.86元，对应P/E比率从44倍降至23倍。公司有望实现200亿目标，长期成长性看好，风险包括疫情反复、宏观经济波动、省内竞争加剧和省外扩张不确定性。