20240429-太平洋-古井贡酒-000596.SZ-双百亿目标顺利达成_净利率稳步上升_5页_659kb

古井贡酒研究报告总结

业绩表现

古井贡酒2023年年报显示，营收20254亿元，同比增长21.18%；归母净利润4589亿元，同比增长46.01%。2024年一季报，营收8286亿元，同比增长25.85%；归母净利润2066亿元，同比增长316.1%。公司顺利达成双百亿目标，产品结构优化和费用率改善带动净利率稳步上升至25.65%，市场表现亮眼。

产品结构与区域分析

产品方面，年份原浆等高端产品贡献主要增长，销量和吨价同比提升。2023年分产品营收和毛利率显示，高端产品毛利率达85.65%，推动整体毛利率提升。区域分布上，华北等市场增长强劲，经销商网络扩展，销售人员增加。

财务指标

财务数据显示，净利率从23.34%升至25.65%，主要因产品结构升级和费效比优化。盈利预测：2024-2026年收入增速预计22%/19%/17%，净利润增速28%/24%/23%。估值方面，PE从26倍降至16倍，目标价30078元。

投资建议与风险

报告维持“增持”评级，目标价30078元，基于公司积极的市场扩张策略。风险包括行业政策变动、食品安全和竞争加剧，建议投资者关注产品矩阵优化和省外市场提速潜力。