20240430-国投证券-古井贡酒-000596.SZ-顺利跨越双百亿_利润弹性持续兑现_5页_779kb

古井贡酒公司快报分析总结

本报告由国投证券股份有限公司发布，主要分析古井贡酒（000596SZ）2023年及2024年一季度的业绩，并给出投资建议。

业绩概况

古井贡酒2023年实现营业收入2025亿元，同比增长212%，归母净利润459亿元，同比增长460%。2024年一季度实现营业收入829亿元，同比增长259%；归母净利润207亿元，同比增长316%。公司顺利跨越200亿营收目标。

产品与区域增长

2023年，年份原浆系列收入达1541亿元（同比增长2734%），古8及以上价格带增速领先，量价齐升。省外市场持续拓展，华北、华南等区域收入增长显著，全年营收结构升级，产品力提升。

盈利能力

毛利率显著提升，2023年达到233%。销售费用率下降，公司优化费用结构，提升费用效率。预计全年净利率可提升1-2个百分点。

投资建议

古井贡酒2024年计划实现营业收入目标2445亿元，利润总额7950亿元。预计2024-2026年净利润为5998亿元、7480亿元、9127亿元，对应PE分别为23倍、19倍、15倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价300元/股。

风险提示

需关注需求复苏不及预期、竞争格局恶化及全国化拓展不达预期的风险。

报告表明古井贡酒在省内与省外双轮驱动下，盈利弹性持续释放，值得投资者关注。