20160717-国金证券-煤炭行业研究周报_产量续降价格续涨_继续看好煤炭股_13页_1mb

煤炭行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2016年煤炭行业的市场表现、价格走势、供需情况、政策动态及上市公司业绩，重点指出行业在供给侧改革和价格波动的双重影响下，长期竞争力评级高于行业均值。同时，对煤炭股的投资建议和行业投资评级进行了分析。

主要观点

行业基本面

• 产量下降：2016年1-6月全国原煤产量同比下降9.7%，6月产量同比下降16.6%，显示行业供给持续紧张。
• 价格上涨：动力煤价格继续小幅上涨，尤其是内蒙古地区，价格环比上涨2.3%。炼焦煤价格整体弱稳，但优质资源仍显稀缺。
• 港口库存下降：秦皇岛、广州等主要港口煤炭库存持续下降，国投京唐港库存降幅显著，反映市场需求旺盛。
• 电厂库存：六大电厂平均库存可用天数减少，日耗煤量增加，显示电力需求上升。
• 政策支持：发改委强调去产能政策不会因价格波动而改变，表明政策对行业仍有支撑作用。

行业发展趋势

• 供需矛盾加剧：由于供给减少和需求上升，动力煤市场供应缺口扩大，价格有望继续上涨。
• 煤炭期货表现：动力煤和焦煤期货价格均上涨，显示市场对煤炭需求的预期。
• 国际煤价：国际三港动力煤价格指数小幅上涨，表明全球煤炭市场有一定支撑。

关键信息

市场数据

价格走势

• 动力煤：山西大同Q5500V28S1车板价280元/吨，内蒙古Q5500V30S1车板价225元/吨，环比上涨2.3%。
• 炼焦煤：山西吕梁地区S<1G>75主焦煤价格570元/吨，河北唐山1/3主焦煤报价695元/吨，环比弱跌2.1%。
• 无烟煤：阳泉无烟洗中块价格565元/吨，晋城无烟煤价格环比持平。
• 喷吹煤：山西阳泉喷吹煤价格485元/吨，长治喷吹煤价格477元/吨，环比持平。

供需数据

行业要闻

• 发改委表态：去产能政策不会受价格波动影响，强调政策的坚定性。
• 煤矿事故通报：国务院安委会通报四起煤矿水害事故，要求加强安全防范。
• 山西煤炭资源公开竞价：山西开始公开竞价出让煤炭资源，推动市场化改革。
• 鄂尔多斯煤炭销量：1-6月销量增长2.5%，显示地方煤矿表现较好。

上市公司表现

• 盈利情况：多数公司盈利情况有所改善，如陕西煤业、中煤能源、美锦能源等。
• 投资建议：推荐陕西煤业、大同煤业、西山煤电等受供给侧影响大、价格弹性高的公司。
• 公告信息：多家公司发布业绩预告、资产出售、股权质押等公告，显示公司动态。

行业投资评级

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

估值比较

总结

煤炭行业在供给侧改革和价格波动的双重推动下，表现出一定的复苏迹象。尽管行业整体面临供给过剩的挑战，但短期内市场供需关系紧张，推动价格上行。政策支持和市场基本面改善使得煤炭股估值修复的可能性较大，投资者可关注受供给侧改革影响较大、价格弹性较高的公司。同时，行业面临一定的安全风险，需加强监管和预防措施。