家用电器行业动态报告：2018年洗衣机行业将延续“慢牛式”增长-20171224-东北证券-13页-0mb

家用电器行业2018年展望总结

核心内容

2018年，洗衣机行业预计将延续“慢牛式”增长趋势。这主要得益于2009-2011年家电下乡政策带来的产品更新换代需求逐步释放。此外，消费升级推动高端产品（如变频、智能、大容量洗衣机）渗透率提高，整体均价上升，进一步促进行业销售额增长。

主要观点

• 增长趋势：洗衣机行业2017年1-10月内销量同比增长7.13%，预计2018年将继续温和增长。
• 渠道表现：电商渠道成为主要增长动力，“双11”和“双12”期间线上销售额显著增长，而线下销售增长有限。
• 产品结构优化：滚筒洗衣机销量及占比持续上升，2017年1-10月内销量超1200万台，占比达35%，同比增速24%。
• 干衣机市场潜力：干衣机市场处于爆发前夜，一户两机的需求增加，尤其是洗干一体机，具有较大的增长空间。
• 投资建议：建议关注洗衣机行业龙头，如小天鹅A和青岛海尔，因其在行业回暖和消费升级中受益最大。
• 风险提示：需警惕原材料成本上升、人民币汇率波动及地产销售不及预期等风险。

关键信息

行业市场表现

• 上周家电行业整体涨跌幅为3.44%，在各板块中排名第9位。
• 白色家电涨幅最大，为6.83%。
• 个股涨幅前三名：万和电气（7.19%）、三花智控（7.14%）、三星新材（6.66%）。
• 个股跌幅前三名：天际股份（-23.67%）、*ST圣莱（-14.28%）、立霸股份（-6.53%）。

行业估值现状

• 截至上周五，各子行业PE（整体法）分别为：白电22.23、黑电25.74、小家电35.88、厨电39.62、照明设备26.89、零部件47.14。
• 白电行业估值处于2011年以来的高位，照明设备行业估值处于近两年低位。

行业动态

• 阿里与美的合作：阿里入局无人货架，与美的联合推出小卖柜，目标是实现全场景的及时零售。
• 海尔中央空调：成功进入泰国市场，打破外资垄断，2017年冷年销售额增幅达121%。
• 8K电视市场：中国8K电视市场出货量占比有望达到70%以上，BOE（京东方）率先投产8K面板。
• 生活小家电需求：2016-2017年需求暴涨近30%，消费者未来半年有27.7%的计划购买大家电。

投资建议

• 重点公司：建议关注小天鹅A和青岛海尔，因其在行业增长和产品结构优化中受益最大。
• 投资评级：买入（未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（未来6个月内股价涨幅介于市场基准5%-15%之间）。

风险提示

• 原材料成本继续上升
• 人民币汇率大幅波动
• 地产销售不及预期

行业数据概览

公司动态跟踪

• 东方电热：获得江苏省高新技术产品认定证书。
• 珈伟股份：快充类固态锂电池项目一期投产，二期正在建设中。
• 兆驰股份：孙公司江西省兆驰光电有限公司获得增资，子公司提供担保。
• TCL集团：完成股份发行购买资产，新增股份1,301,290,321股。
• 依米康：预计2017年度净利润增长80.06%-109.33%。
• 开能环保：拟出售原能集团10.99%股权，构成重大资产重组。
• 澳柯玛：非公开发行限售股部分上市流通。
• 晨风科技：通过高新技术企业再次认定，享受15%企业所得税优惠。
• 毅昌科技：获得控股股东3000万元借款。
• 中科新材：出售全资子公司智美体育场馆运营有限公司100%股权。

结论

2018年，洗衣机行业将延续“慢牛式”增长，受益于产品更新换代需求释放和消费升级。电商渠道成为主要增长点，高端产品渗透率提升带动均价上涨，进而推动行业销售额增长。建议关注行业龙头，同时注意潜在风险。