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1月洗衣机内销环比下滑，出口增速改善

核心内容

2022年1月洗衣机行业数据显示，内销和外销同比分别下滑8.5%和3.8%，其中内销环比下降，外销增速有所改善。整体来看，1月洗衣机销量为673万台，同比下跌6.7%。主要受春节假期提前影响，导致内销表现承压，而出口市场因航运条件改善，增速环比提升。

主要观点

白电板块

• 短期支撑因素：疫情导致的高基数压力缓解、大宗商品涨价趋势缓解、航运价格企稳、高端化消费趋势渐成。
• 长期挑战：宏观经济下行、地产拉动减弱。
• 投资建议：关注美的集团、海尔智家、格力电器等白电龙头，预计其短期盈利能力有望修复，中长期在存量竞争市场中凭借品牌、渠道、研发、管理等优势持续领先。

厨电板块

• 整体表现：厨电需求疲软，但子板块分化明显，集成灶表现突出。
• 集成灶前景：渗透率尚低，但存量房市场广阔，具备高成长潜力。经过前期消费者教育，集成灶已进入快速发展阶段，未来有望实现从“十”到“百”的跨越式增长。
• 投资建议：关注亿田智能、老板电器、火星人等集成灶龙头。

清洁电器板块

• 市场趋势：扫地机和洗地机成为新兴增长点，渗透率持续提升。
• 产品创新：石头科技、科沃斯、云鲸等企业推出新品，提升产品性能和工业设计，符合消费升级趋势。
• 行业前景：洗地机等清洁电器板块高景气度确定性强，预计2022年上半年将有更多企业加入。
• 投资建议：关注科沃斯、石头科技等清洁电器龙头。

关键信息

• 1月洗衣机销量：总销量673万台，同比下跌6.7%。
• 内销表现：美的内销123万台（-6.2%），海尔内销153万台（-7.6%）。
• 出口表现：美的出口60万台（+7.3%），海尔出口68万台（+22%）。
• 行业集中度：1月CR2达到60.1%，同比略有下降。
• 品牌占比：海尔内销占比37.9%，美的内销占比30.5%；海尔外销占比25.4%，美的外销占比22.2%。
• 板块走势：家电板块本周下跌4.0%，跑输沪深300指数（-1.7%）。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降。
• 房地产调控政策对下游家电需求造成负面影响。
• 疫情反复影响复产复工节奏，拖累市场表现。

投资建议汇总

原材料及市场走势

• 铜铝价格：铜价下跌0.95%，铝价上涨1.25%。
• 钢材价格：小幅下跌0.18%。
• 塑料价格：小幅下跌0.12%。
• 人民币汇率：保持稳定。
• 房地产数据：房屋竣工面积、新开工面积及施工面积同比有所增长，显示房地产市场逐步回暖。

总结

整体来看，2022年1月洗衣机行业受春节提前和疫情扰动影响，内销承压，但出口表现有所改善。白电、厨电和清洁电器板块各有亮点，其中清洁电器板块增长潜力最大，集成灶和扫地机器人等新兴品类表现强劲。短期来看，白电龙头盈利修复可期；中长期，行业集中度提升和消费升级趋势将推动龙头持续领先。投资建议聚焦于具备技术壁垒、品牌优势及市场潜力的龙头企业。