20171224-东北证券-家用电器行业动态报告_2018年洗衣机行业将延续_慢牛式_增长_13页_997kb

2018年洗衣机行业将延续“慢牛式”增长总结

核心内容

2018年洗衣机行业预计将继续维持“慢牛式”增长，主要受2009-2011年家电下乡政策带来的产品更新换代需求释放影响。同时，消费升级趋势明显，高端产品如变频、智能、大容量洗衣机的渗透率逐年提高，推动行业整体均价上涨，进一步促进销售额增长。

主要观点

• 市场增长趋势：2017年1-10月国内洗衣机销量同比增长7.13%，创近年来新高。预计2018年洗衣机市场将延续温和增长趋势。
• 销售渠道表现：电商渠道成为主要增长点，“双11”和“双12”期间线上销售额大幅增长，而线下销售额增长有限。线上均价低于线下，但整体均价呈上升趋势。
• 产品结构优化：滚筒洗衣机销量和占比持续上升，2017年1-10月内销量超过1200万台，占比达35%，同比增速24%。干衣机市场处于爆发前夜，尤其洗干一体机需求增长潜力巨大。
• 投资建议：建议关注洗衣机行业龙头小天鹅A和青岛海尔，受益于行业增长和消费升级。
• 风险提示：原材料成本上升、人民币汇率波动、地产销售不及预期等风险可能影响行业发展。

关键信息

市场表现

• 上周家电行业整体涨跌幅为3.44%，在各板块中排名第9位。
• 白色家电涨幅最大，为6.83%。
• 个股涨幅前三为：万和电气（7.19%）、三花智控（7.14%）、三星新材（6.66%）。

重点公司财务数据

行业估值现状

• 截至上周五，各子行业PE（整体法，扣除负值）分别为：白电22.23、黑电25.74、小家电35.88、厨电39.62、照明设备26.89、零部件47.14。
• 白电估值处于2011年以来的高位，而照明设备估值则明显处于近两年低位。

行业动态

• 阿里与美的合作：阿里入局无人货架，联手美的推出小卖柜，目标实现全场景及时零售。
• 海尔中央空调：海尔中央空调在泰国市场取得突破，中标项目数量和销售额增长显著，打破外资垄断。
• 8K电视市场：中国8K电视市场预计在2018年占据七成以上出货量，BOE（京东方）提前投产8K面板生产线，占据先机。
• 生活小家电需求增长：生活小家电需求暴涨近30%，消费者计划购买大家电的比例达27.7%，预计未来半年将出现大家电销售高峰。
• 冰箱行业趋势：2017年冰箱行业品牌数量减少，市场集中度提升，TOP3品牌额份额达54.4%，TOP5达73.3%，TOP10达90.0%。

结论

洗衣机行业在2018年将继续受益于产品更新换代和消费升级趋势，线上销售表现突出，高端产品渗透率提高，整体均价上升。建议投资者关注行业龙头，同时需警惕原材料成本、汇率波动及地产销售不及预期等风险。