20180304-财通证券-家用电器行业周报_空调出货开门红_洗衣机内销高增长_12页_1mb

报告摘要

本报告总结了2018年第9周家用电器行业的市场表现、重点数据跟踪、重要公告及风险提示，整体对行业给予“增持”评级，并重点推荐多家龙头企业。

行业表现：上周家电行业整体下跌1.7%，位列28个申万一级行业第22位。其中白色家电下跌2.3%，黑色家电上涨3.2%，小家电微涨0.8%。
外资动向：陆股通增持家电股，主要集中在青岛海尔、格力电器和华帝股份。同时，减持集中在老板电器、飞科电器和小天鹅A。
行业数据：
- 空调：1月空调出货量达1315万台，同比上涨33%。内销出货697万台，同比上涨53%，出口618万台，同比上涨15%。格力、美的、海尔内销出货量分别同比增长48%、61%、64%。
- 洗衣机：1月洗衣机出货量587万台，内销增长15%，出口下降14%。内销增长主要受终端需求旺盛、政策优惠及春节错峰影响。
- 冰箱：1月冰箱出货量538万台，同比微降1%。内销下降2%，出口增长0.6%。
估值水平：2018年家电行业预测PE/G为0.78，位列申万一级行业第13位。龙头公司如格力电器、美的集团、青岛海尔、华帝股份等具有较高的性价比。
资金面：陆股通持仓占家电流通股比例超过6%，显示外资对家电行业的长期看好。
整体展望：看好上半年家电行业走势，主要基于业绩增长和估值优势，重点推荐格力电器、美的集团、小天鹅A、华帝股份，长期看好青岛海尔、老板电器、苏泊尔、飞科电器、莱克电气、三花智控、荣泰健康。

增持前三：
- 青岛海尔：+862万股
- 格力电器：+781万股
- 华帝股份：+676万股
减持前三：
- 老板电器：-441万股
- 飞科电器：-82万股
- 小天鹅A：-62万股
流通股占比变化：
- 增持前三：华帝股份（+1.16pct）、三花智控（+0.19pct）、青岛海尔（+0.15pct）
- 减持前三：飞科电器（-1.89pct）、老板电器（-0.47pct）、小天鹅A（-0.14pct）

空调：
- 出货量：1315万台（+33%）
- 内销：697万台（+53%）
- 出口：618万台（+15%）
洗衣机：
- 出货量：587万台（+6%）
- 内销：442万台（+15%）
- 出口：145万台（-14%）
原材料价格：
- 铜：51,960元/吨（周环比-2.09%）
- 铝：14,120元/吨（周环比+1.22%）
- 钢材价格指数：周环比+0.11%
- 塑料价格指数：周环比+0.26%

重点公司估值：
- 格力电器：PE 12.62，PEG 0.74
- 美的集团：PE 17.24，PEG 0.73
- 青岛海尔：PE 14.75，PEG 0.81
- 老板电器：PE 19.35，PEG 0.93
- 华帝股份：PE 25.42，PEG 0.64
- 苏泊尔：PE 22.78，PEG 1.08
- 飞科电器：PE 24.64，PEG 1.05
- 莱克电气：PE 18.88，PEG 0.36
- 三花智控：PE 27.7，PEG 1.08
- 海信电器：PE 12.65，PEG 0.29
行业评级：增持（预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上）
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅>15%
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%-15%
- 中性：个股相对大盘涨幅介于-5%-5%
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%以下
- 卖出：个股相对大盘涨幅<-15%