20230830-国联证券-斯达半导-603290.SH-业绩维持增长_车规级模块持续放量_3页_284kb

斯达半导（603290）2023年半年报分析

核心财务数据

• 上半年度业绩：实现营收1688亿元，同比增长4625%。实现归母净利润430亿元，同比增长2406%，扣非归母净利润410亿元，同比增长2377%。
• 单季表现：2023年Q2收入908亿元，环比增长1639%，同比增长4844%。归母净利润224亿元，环比增长852%，同比增长1457%。

下游领域增长情况

• 新能源占比提升：新能源行业收入达992亿元，同比增长81.46%，成为公司第一大下游领域。工控行业/变频家电及其行业分别实现增长。
• 车规级模块：汽车电子业务实现进展，主驱IGBT模块在60余万辆新能源车上应用，新增多个800V系统定点项目，自主SiC芯片车规级模块成功验证并开始小批量出货。

提示与预测

• 盈利预测明确风险：提及新能源价格竞争，预计2023年至2025年营业收入分别为3852/4921/6220亿元，归母净利润分别为907/1136/1461亿元。
• 估值区间收缩：对应PE分别为38/30/24倍，体现了业界对其未来增长能力的认可。

关键指标摘要

• 单位：百万元
  | 项目 | 2021 | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E |
  |--------------|------|------|-------|-------|-------|
  | 营收 | 1707 | 2705 | 3852 | 4921 | 6220 |
  | 同比增长率 | 77.22% | 58.53% | 42.39% | 27.73% | 26.40% |
  | 归母净利润 | 398 | 818 | 907 | 1136 | 1461 |
  | 同比增长率 | 120.49% | 105.24% | 109.60% | 25.18% | 28.60% |
  | PE | 86 | 14 | 20 | 37 | 30 | 24 |

风险提示

• 市场波动性风险：新能源市场需求波动、产能建设不达预期、竞争加剧导致盈利能力下行。需密切监控。

备注：以上信息综合分析师报告核心内容，并基于公司披露数据整理。