20220408-安信证券-斯达半导-603290.SH-车规IGBT模块持续放量_公司业绩高速增长_5页_439kb

报告摘要

斯达半导在2021年度实现了显著业绩增长，主要得益于新能源汽车行业景气度高涨及光伏发电市场的快速发展。公司通过持续的技术创新和产能扩张，巩固了其在车规级IGBT模块和碳化硅（SiC）器件领域的领先地位。

业绩表现强劲：2021年公司营业总收入达到17.07亿元，同比增长77.22%；净利润为3.98亿元，同比增长120.49%；扣非净利润为3.78亿元，同比增长143.27%。公司基本每股收益为2.48元/股，同比增长115.65%。
新能源汽车领域表现突出：公司车规级IGBT模块在新能源汽车主电机控制器中持续放量，累计配套超60万辆新能源汽车。基于第六代TrenchFieldStop技术的1200V IGBT模块新增多个800V纯电车型的主电机控制器项目定点，碳化硅模块也获得多个800V系统项目的定点。
光伏市场应用广泛：公司自主研发的650V/1200V IGBT芯片及配套快恢复二极管芯片已在国内主流光伏逆变器客户中大批量装机应用，随着市场增长和产能扩大，未来有望进一步拓展市场份额。
定增募资扩大产能：2021年公司以330元/股非公开发行股票10,606,060股，募集资金约35亿元。其中15亿元用于高压特色工艺功率芯片研发及产业化，5亿元用于SiC芯片研发及产业化，15亿元用于模块生产线自动化改造及补充流动资金，旨在提升整体竞争力。

年份	营收 (亿元)	净利润 (亿元)	每股收益 (元)
2022E	25.60	5.62	3.10
2023E	37.12	8.10	4.47
2024E	53.82	11.67	6.44

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
市盈率 (PE)	328.3	148.9	112.2	77.8	54.0
市净率 (PB)	51.2	11.9	11.5	10.3	8.8
ROE (%)	15.6	8.0	10.3	13.2	16.3
ROIC (%)	32.8	43.0	42.3	42.1	58.3
净利润率 (%)	18.8	23.3	21.9	21.8	21.7

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率 (%)	23.6%	77.2%	50.0%	45.0%	45.0%
净利润增长率 (%)	33.6%	120.5%	41.0%	44.2%	44.0%
资产负债率 (%)	18.8%	9.5%	8.0%	9.2%	10.2%
流动比率	6.23	15.66	14.27	11.83	10.44
速动比率	4.73	14.35	12.49	10.13	8.61