20180701-光大证券-煤炭行业周报_电厂日耗快速上升支撑动力煤价格_11页_1mb

煤炭行业周报总结（20180701）

$\spadesuit$ 核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现稳中有升的趋势，动力煤和炼焦煤价格均保持相对稳定，但受多种因素影响，煤价上涨空间受到一定限制。随着夏季用电高峰的临近，电厂日耗快速上升，支撑了动力煤价格，但高库存水平和潜在的产能释放可能抑制涨幅。炼焦煤价格维持平稳，但焦炭价格的松动对焦煤市场形成下行压力。

$\spadesuit$ 主要观点

动力煤市场

• 价格走势：本周秦皇岛5500大卡动力煤价格回落至681元/吨，较上周下跌6元/吨。
• 需求情况：六大电厂平均日耗70.53万吨，环比增加1.46万吨；周五日耗快速回升至77万吨，显示旺季需求逐步启动。
• 库存情况：六大电厂库存增至1500.47万吨，可用天数19天；秦皇岛港库存上升至699万吨，较上周增加79.5万吨。
• 供给影响：产地受环保与安监政策影响，产量受限，但7月上旬内蒙露天矿有望复产，可能缓解供应紧张。
• 运费变化：国内海运费价格继续回落，秦皇岛到广州运价为43.1元/吨，较上周下降4.2元/吨。

炼焦煤市场

• 价格走势：炼焦煤价格整体保持平稳，京唐港山西产主焦煤库提价为1760元/吨，与上周持平。
• 需求影响：焦炭价格出现松动，部分钢厂下调采购价，预计复产后焦炭价格将承压，进而影响焦煤需求。
• 产地价格：主产地焦煤价格维持稳定，柳林低硫主焦煤含税价1610元/吨，灵石高硫肥煤含税价1100元/吨，济宁气煤含税价990元/吨，邯郸主焦煤含税车板价1480元/吨。
• 国际价格：澳洲主焦煤价格保持平稳，京唐港报价1590元/吨，到岸价也未有明显波动。

$\spadesuit$ 关键信息

重点数据

期货市场

• 动力煤1809期货合约：价格小幅上涨，收盘价为647.4元/吨，较上周上涨5.4元/吨。
• 焦煤1809期货合约：价格小幅上涨，收盘价为1200.5元/吨，较上周上涨16.5元/吨。
• 焦炭1809期货合约：价格小幅上涨，收盘价为2117.5元/吨，较上周上涨6.5元/吨。

下游行业动态

• 钢价指数：Myspic钢价指数为1553.19，较上周下跌0.97%。
• 钢材库存：全国主要钢材库存为1025.28万吨，较上周增加15.58万吨。
• 焦炭价格：天津港一级冶金焦平仓价为2450元/吨，较上周持平。
• 尿素价格：山西地区尿素价格为1920元/吨，较上周持平。

$\spadesuit$ 投资建议

• 板块配置价值：煤炭板块仍具配置价值，因旺季到来煤价易涨难跌，且上市公司长协煤占比高，业绩稳定性较强。
• 估值优势：以陕西煤业为例，2018年PE仅为7.5倍，股息率5%以上，安全边际较高。
• 个股推荐：建议重点关注动力煤龙头企业陕西煤业和兖州煤业。

$\spadesuit$ 风险提示

• 政策风险：政策可能加大先进产能释放力度，影响市场供需。
• 宏观经济风险：若宏观经济不及预期，煤炭需求可能下降。
• 替代能源风险：水电发电量大增可能对火电形成冲击。

$\spadesuit$ 结论

尽管电厂日耗回升对动力煤价格形成支撑，但高库存水平和潜在的产能释放可能限制煤价上涨空间。炼焦煤价格维持平稳，但焦炭价格的松动对焦煤市场带来下行压力。投资者应关注天气变化及内蒙露天矿复产情况，以判断后续煤价走势。整体而言，煤炭板块仍具投资价值，但需警惕政策和宏观经济带来的不确定性。

$\spadesuit$ 分析师信息

• 分析师：唐宗辰
• 执业证书编号：S0930516070001
• 联系方式：0755-23945527 / tangzongchen@ebscn.com