20250112-华泰期货-动力煤周报_下游电厂日耗下降_煤价上涨动力不足_6页_758kb

动力煤周报总结（2025-01-12）

市场分析

• 产地情况
  榆林地区供给有所收缩，价格暂稳。市场悲观情绪缓解带动部分贸易商和终端客户释放少量需求，支撑少数煤矿价格小幅上涨。
  鄂尔多斯地区价格暂稳，受限于月初供给收缩和港口价格上涨，市场交易活跃度提升，个别煤矿小幅提价。

• 港口表现
  北方港库存有所下降，但部分现货资源较长协煤具性价比，叠加买方采购意愿释放，价格企稳并试探性上涨。进口煤炭市场整体活跃度不高。

• 需求与逻辑
  短期来看，煤炭价格受非电行业高需求和供暖日耗增加支撑。中长期则需关注安全检查对供应的扰动，以及非电煤补库情况。

期货与流动性

• 当前动力煤期货流动性严重不足，建议投资者观望。

核心观点

• 市场交易活跃度提升，但需求仍显不足，主要支撑因素为供暖日耗增加和非电行业需求平稳。
• 风险因素包括市场煤需求不及预期、运输瓶颈、港口库存超预期累积以及其他突发性安全事件。

图表数据

• 坑口价格：榆林、鄂尔多斯、大同等产区坑口价格周环比多数上涨。
• 港口价格与价差：港口库存有所下降，内外价差及高低卡价差变化不大。
• 煤炭调入调出与运价：环渤海港口调入量增加，运价指数组继续微幅反弹，显示市场成交积极性略有回暖。

研究团队信息

本分析由华泰期货黑色建材组完成，提供专业投资建议。

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