20180701-中泰证券-煤炭行业定期报告_港口动力煤价小幅回落_待旺季日耗回升继续看涨_16页_826kb

煤炭行业分析报告总结

核心内容概览

本报告为2018年7月1日发布的煤炭行业定期报告，重点分析了煤炭市场近期走势、价格变化、库存情况以及相关产业链动态，并对行业未来走势做出投资建议。报告由中泰证券研究所发布，分析师为李俊松，联系人为赵坤、陈晨。

主要观点

• 动力煤价格：港口动力煤价小幅回落，但受供需偏紧及夏季需求旺季预期影响，未来煤价仍有上涨空间。
• 焦炭价格：局部开始松动，主要受钢价回落及高炉开工率下滑影响。
• 炼焦煤价格：现货价格环比持平，但因下游库存合理及焦炭价格走弱，短期价格或继续弱势运行。
• 行业整体表现：上周煤炭板块下跌4.43%，弱于沪深300指数的下跌2.71%。
• 投资建议：继续推荐业绩较好、低估值的动力煤企业，如陕西煤业、兖州煤业、中国神华等；焦煤股推荐雷鸣科化、潞安环能、阳泉煤业、山西焦化等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：808,669百万元
• 行业流通市值：196,923百万元

重点公司财务与估值

国内煤价动态

• 动力煤：
  • 秦皇岛Q5500K平仓价：676元/吨，周环比下降6元/吨
  • 环渤海动力煤指数：570元/吨，周环比持平
  • 无烟煤价格：环比上涨
  • 喷吹煤价格：环比微涨
• 炼焦煤：
  • 京唐港山西产主焦煤库提价：1760元/吨，周环比持平
  • 柳林4号炼焦煤价格：1640元/吨，周环比持平
  • 唐山二级冶金焦价格：2325元/吨，周环比持平

国内库存情况

• 秦皇岛港库存：699.0万吨，周环比上涨79.5万吨
• 六大电厂库存：1500.47万吨，周环比上涨100.71万吨
• 可用天数：19.44天，环比下降0.7天
• 炼焦煤港口库存：京唐港171.20万吨，周环比上涨8.6万吨
• 独立焦化厂库存：774.15万吨，周环比上涨8.25万吨，可用天数16.02天，环比微降0.09天

国际煤价动态

• 纽卡斯尔动力煤价格：116.83美元/吨，周环比上涨0.17%
• 澳洲峰景矿硬焦煤价格：213.00美元/吨，周环比上涨2.16%
• 国际动力煤价涨跌互现，焦煤价格也涨跌互现

行业重要事件回顾

1. 发改委：加快推进煤炭优质产能释放，做好电力稳发稳供。
2. 前5月煤炭行业利润总额同比增长14.8%。
3. 2018年底前沿海主要港口改由铁路或水路运输。
4. 取消特殊稀缺煤类开采外资限制。
5. 印度政府要求进口煤炭以弥补短缺。

风险提示

1. 政策调控力度过大：可能影响行业供需格局。
2. 经济增速不及预期：存在经济需求不及预期风险。
3. 新能源替代风险：风电、太阳能等新能源持续发展，对煤炭行业构成长期替代压力。

投资策略总结

• 动力煤：短期价格稳中有降，但随着夏季需求旺季来临，预计价格将回升。
• 焦煤：短期弱势运行，受焦炭价格和下游库存影响。
• 推荐标的：动力煤推荐陕西煤业、兖州煤业、中国神华等；焦煤推荐雷鸣科化、潞安环能、阳泉煤业、山西焦化等。

图表与数据来源

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2：纽卡斯尔港口动力煤价格上涨
• 图表3：海外焦煤价格涨跌互现
• 图表4：秦皇岛动力煤价格全面下降
• 图表5：山西地区动力煤全面上涨
• 图表6：京唐港主焦煤库提价周环比持平
• 图表7：柳林4号炼焦煤价格周环比持平
• 图表8：唐山地区焦炭价格持平
• 图表9：螺纹钢现货价格下降
• 图表10：无烟块煤价格环比上涨
• 图表11：屯留地区喷吹煤环比上涨
• 图表12：秦皇岛港煤炭库存上涨
• 图表13：广州港煤炭库存下降
• 图表14：六大沿海电厂库存上涨、可用天数下降
• 图表15：六大电厂日均耗煤环比上涨
• 图表16：港口炼焦煤库存上涨
• 图表17：焦化厂炼焦煤库存上涨
• 图表18：国内大中型钢厂焦炭库存可用天数持平
• 图表19：国内大中型钢厂喷吹煤库存可用天数上升
• 图表20：国内大中型钢厂废钢库存可用天数上升
• 图表21：国内大中型钢厂铁矿石库存可用天数上升
• 图表22：全国高炉开工率环比下降
• 图表23：螺纹钢主要钢厂开工率上升
• 图表24：全国独立焦化厂生产率上升
• 图表25：分类焦化厂开工率情况
• 图表26：国内煤炭运价全面下降
• 图表27：煤炭板块个股表现
• 图表28：行业PE估值横向对比（TTM，整体法，剔除负值）

数据来源：Wind、中泰证券研究所