20210419-华联期货-白糖周报_原糖暴涨提振国内市场_6页_740kb

白糖周报总结

研究员信息

• 研究员：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询从业证书号：Z0010771

核心内容

国际原糖市场走势

• 上周原糖期货明显上行，冲破15美分/磅关口，升至16.31美分/磅。
• 法国低温天气导致甜菜严重损坏，泰国本榨季减产，巴西压榨进度偏慢，原油价格上涨加剧市场对巴西收成的担忧，推动原糖价格回升。
• 国际原糖价格预计本周仍将震荡偏强运行，需关注巴西生产进度及印度糖出口情况。

主要观点

• 国际原糖价格大幅上涨提振了国内市场情绪，推动现货价格上行。
• 当前国内市场供过于求的形势未变，但随着五一假期临近，供应端影响将逐步减弱。
• 需求端受全国气温回升影响，季节性需求启动，后期白糖价格可能继续震荡走高。
• 需密切关注即将公布的3月份进口数据。

操作建议

• 建议中长线多单继续持有。
• 场外可继续买入做多或买入套保。
• SR2109合约中长期参考支撑位为5200元/吨。

关键影响因素

• 3月份进口数据：将对国内市场供应产生重要影响。
• 天气及夏季需求旺季启动情况：影响需求端表现。
• 国际原油及原糖市场走势：国际原糖价格波动对国内市场情绪有明显影响。

基本面分析

1. 价格/价差

• 郑糖主力2109合约上周上涨48元/吨或0.90%，收于5410元/吨，站上5周线，中期趋势好转。
• 现货价格连续第二周上涨，全国白糖出厂均价为5360元/吨，较前周五上涨50元/吨。
• 广西一级糖报价在5320-5400元/吨之间，云南、广东、海南产区报价均有上涨。
• 主力合约基差维持在110元左右。

2. 供应情况

• 2020/21榨季截至3月底，全国累计产糖1012.02万吨，较上榨季同期增加10.354万吨。
• 甘蔗糖产区中，广西、广东、海南已全部收榨，云南仍处于压榨高峰。
• 甜菜糖产区生产基本结束，仅云南仍在进行中。
• 云南产区增产预期强烈，对市场形成压制。

3. 需求情况

• 截至3月底，全国累计销糖417.9万吨，销糖率41.29%，较上榨季同期下降。
• 广西销糖率36.79%，云南销糖率29.75%，广东销糖率65.54%，海南销糖率18.24%。

4. 库存情况

• 国储糖库存维持在695.88万吨。
• 全国食糖工业库存为594.12万吨，同比增加17.83%。
• 本年度预计期末库存为157.62万吨，较上榨季增加50万吨。
• 广西工业库存395.16万吨，同比增加82.16万吨；云南工业库存50.70万吨，同比增加12.54万吨。

进口与成本分析

• 2021年1-2月国内食糖进口量为104.74万吨，同比大幅增加223.56%。
• 3月份巴西对中国装船数量为33.24万吨，较2月份增加18.01万吨。
• 由于糖船运输周期为45天，预计3月份进口量将回落至22万吨左右，可能改善市场情绪。
• 进口成本攀升，进口利润被明显挤压，巴西配额外进口利润由249元/吨缩窄至73元/吨，泰国配额外进口利润由114元/吨缩窄至-108元/吨。

国际糖市动态

• ICE原糖主力7月合约上周上涨6.79%，收盘报价16.52美分/磅。
• 法国霜冻导致甜菜严重受损，初步预计损失面积达1万至4万公顷，后续损失可能扩大。
• 泰国本榨季减产支撑仍在延续。
• 巴西尚未进入压榨高峰，市场对巴西收成前景仍存担忧。
• 印度、巴基斯坦、乌克兰、埃及等国家的糖采购行为对国际糖价形成支撑。

研究员承诺与免责声明

• 本报告基于研究员独立、客观的研究观点，不构成具体买卖依据。
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