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报告摘要
白糖日报总结（2026年2月24日）
核心内容
本报告由银河期货研究员刘倩楠发布，分析了白糖期货及现货市场近期走势，并结合国际国内供需变化提出交易策略建议。
主要观点
国际市场
- 巴西糖产接近尾声：巴西甘蔗压榨几乎结束，出口量下降，其对全球市场的影响力减弱。
- 印度糖产高位但增幅放缓：印度本榨季糖产处于历年同期高位，但近期增幅明显缩小，最终产量可能略增，但增幅有限。
- 印度出口政策影响：尽管印度政府批准了额外出口，但受出口比价问题影响，实际装运量低于预期，国内供应仍较充足。
- 美国政策影响：美国最高法院推翻特朗普全球关税政策，可能使巴西糖出口至美国增加，美糖价格止跌回升。
国内市场
- 国内白糖处于压榨高峰期：本榨季国内白糖产量大概率将增加，供应端存在一定压力。
- 短期郑糖价格可能上涨：假期期间国际糖价上涨，预计郑糖价格短期有所反弹。
- 整体趋势底部震荡：尽管短期有上涨可能，但大趋势预计仍将维持底部震荡。
关键信息
期货盘面数据
| 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SR09 | 5,242 | 20 | 0.38% | 22,910 | -1172 | 123,005 | 313 |
| SR01 | 5,360 | 19 | 0.36% | 347 | -905 | 5,266 | 148 |
| SR05 | 5,229 | 18 | 0.35% | 178,941 | -15914 | 431,165 | 10907 |
现货价格
| 城市 | 今日报价 | 涨跌 | 基差 |
|---|---|---|---|
| 柳州 | 5370 | 0 | 141 |
| 昆明 | 5165 | -5 | -64 |
| 武汉 | 5620 | 0 | 391 |
| 南宁 | 5350 | 0 | 121 |
| 鲅鱼圈 | 5435 | 0 | 206 |
| 日照 | 5475 | 45 | 246 |
| 西安 | 5760 | 0 | 531 |
月间价差
| 价差组合 | 价差 | 涨跌 |
|---|---|---|
| SR05-SR01 | -131 | -1 |
| SR09-SR05 | 13 | 2 |
| SR09-SR01 | -118 | 1 |
进口利润
| 国别 | ICE主力 | 升贴水 | 运费 | 配额内价格 | 配额外价格 | 与柳州价差 | 与日照价差 | 与盘面价差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 巴西进口 | 14.77 | 0.25 | 37.00 | 3833 | 4862 | 508 | 613.00 | 498 |
| 泰国进口 | 14.77 | 0.79 | 18.00 | 3772 | 4783 | 587 | 692.00 | 577 |
交易策略
- 单边策略：国际糖价短期维持低位震荡，郑糖价格可能开盘上涨，但整体趋势仍以底部震荡为主。
- 套利策略：建议观望。
- 期权策略：短期可考虑卖出看跌期权。
附图说明
- 图1-4：展示广西、云南月度库存及产量数据，反映国内糖源供应情况。
- 图5-6：显示柳州白糖现货价格及柳州-昆明价差，用于分析区域价格差异。
- 图7-10：展示不同月份的基差与价差，帮助判断市场预期与实际价格之间的关系。
其他信息
- 作者承诺：刘倩楠具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度发布研究报告。
- 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不承担因此导致的任何损失责任。
数据来源：银河期货，WIND
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