> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 白糖日报 2026年2月24日 # 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： $\text{品}$ liuqiannan_qh@china stock.com.cn # 白糖日报 # 第一部分 数据分析 <table><tr><td colspan="9">银河期货 白糖数据日报 2026/2/24</td></tr><tr><td colspan="9">期货盘面</td></tr><tr><td>期货</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>增减量</td><td>持仓量</td><td>增减量</td><td></td></tr><tr><td>SR09</td><td>5,242</td><td>20</td><td>0.38%</td><td>22,910</td><td>-1172</td><td>123,005</td><td>313</td><td></td></tr><tr><td>SR01</td><td>5,360</td><td>19</td><td>0.36%</td><td>347</td><td>-905</td><td>5,266</td><td>148</td><td></td></tr><tr><td>SR05</td><td>5,229</td><td>18</td><td>0.35%</td><td>178,941</td><td>-15914</td><td>431,165</td><td>10907</td><td></td></tr><tr><td colspan="9">现货价格</td></tr><tr><td>白糖</td><td>柳州</td><td>昆明</td><td>武汉</td><td>南宁</td><td>鲅鱼圈</td><td>日照</td><td>西安</td><td></td></tr><tr><td>今日报价</td><td>5370</td><td>5165</td><td>5620</td><td>5350</td><td>5435</td><td>5475</td><td>5760</td><td></td></tr><tr><td>涨跌</td><td>0</td><td>-5</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>45</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>基差</td><td>141</td><td>-64</td><td>391</td><td>121</td><td>206</td><td>246</td><td>531</td><td></td></tr><tr><td colspan="9">月间价差</td></tr><tr><td>SR05-SR01</td><td>价差</td><td>涨跌</td><td>SR09-SR05</td><td>价差</td><td>涨跌</td><td>SR09-SR01</td><td>价差</td><td>涨跌</td></tr><tr><td></td><td>-131</td><td>-1</td><td></td><td>13</td><td>2</td><td></td><td>-118</td><td>1</td></tr><tr><td colspan="9">进口利润</td></tr><tr><td>国别</td><td>ICE主力</td><td>升贴水</td><td>运费</td><td>配额内价格</td><td>配额外价格</td><td>与柳州价差</td><td>与日照价差</td><td>与盘面价差</td></tr><tr><td>巴西进口</td><td>14.77</td><td>0.25</td><td>37.00</td><td>3833</td><td>4862</td><td>508</td><td>613.00</td><td>498</td></tr><tr><td>泰国进口</td><td>14.77</td><td>0.79</td><td>18.00</td><td>3772</td><td>4783</td><td>587</td><td>692.00</td><td>577</td></tr></table> # 第二部分 行情研判 # 【重要资讯】 1. 印度甘蔗压榨季已进入最后阶段，据印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)数据，截至2月14日，印度食糖产量已达2253万吨，高于上一年度(2024/25榨季)同期的1978万吨。本榨季全国共有534家糖厂参与压榨，上一年度为532家；期间累计压榨甘蔗2,41959亿吨。截至2月14日，已有80家糖厂收榨。数据显示，本榨季截至2月14日，印度前三大产糖邦--北方邦、马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦，产量占全国食糖总产量的 $87.48\%$ 。马哈拉施特拉邦以898万吨产量居首，上年度同期为681万吨。北方邦紧随其后产量为656万吨，上年度同期为632.5万吨，卡纳塔克邦产量为417万吨，高于上年度同期的372万吨。 2. 印度食品部长 Sanjeev Chopra 表示，尽管本年度食糖产量预期从 3430 万吨下调至 3300 万吨，但印度国内供应依旧充裕，国内消费量约为 2900 万吨。他补充称，印度食糖仍有过剩，尽管政府批准了 200 万吨的出口量，但受出口比价问题影响，实际装运量低于预期。印度中央政府于 2 月 13 日批准额外出口 50 万吨食糖。消费者事务部表示，政府已决定允许有意向的糖厂在 2025/26 榨季出口这额外 50 万吨食糖。此前，政府已于 2025 年 11月14日发布命令，批准出口150万吨食糖。 3. 2025/26榨季截至2月15日，泰国累计甘蔗入榨量为6347.28万吨，较去年同期的6793.3万吨减少446.02万吨，降幅 $6.57\%$ ；甘蔗含糖分 $12.53\%$ ，较去年同期的 $12.37\%$ 增加 $0.16\%$ ；产糖率为 $10.77\%$ ，较去年同期的 $10.573\%$ 增加 $0.197\%$ ；产糖量为683.56万吨，较去年同期的718.23万吨减少34.67万吨，降幅 $4.83\%$ 。 4. 自2025至2026年甘蔗榨季启动以来，瑞丽出入境边防检查站已保障38.1万余吨境外甘蔗快速通关，货值突破2800万元。其中，德宏州章凤口岸就保障境外约25万吨甘蔗入境，弄岛、雷允、拉勐通道分别保障2.3万吨、9.3万吨、1.5万吨，累计查验货运车辆9000余辆次。瑞丽边检站在章凤口岸、弄岛、雷允、拉勐等通道设置“潮汐岗”和“零等待通道”，为春节期间入境中国的境外替代种植甘蔗提供优质高效服务，为中缅双方跨境农业经济合作的深化与拓展提供了坚实的通关保障。 # 【逻辑分析】 国际方面，巴西甘蔗压榨几乎接近结束，出口量下降，巴西糖对全球影响力下降，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前印度糖产虽然处于历年同期高位，但是最近增幅明显缩小，最终产量可能比市场预期略增，但是增幅预计较小。此外假期期间美国最高法院推翻特朗普全球关税后可能令巴西得以向美国出口更多食糖和乙醇，美糖价格止跌后上涨。 国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。但是假期期间国际糖价上涨，因此预计郑糖价格短期也有所上涨，但是大趋势预计仍将维持底部震荡趋势。 # 【交易策略】 1. 单边：国际糖价预计短期将维持低位震荡，假期期间国际糖价上涨，因此预计郑糖价格开盘将有所上涨，但是大趋势预计仍将维持底部震荡趋势。 2. 套利：观望。 3.期权：短期卖出看跌期权。 (刘倩楠 投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) # 第三部分 相关附图 图1：广西月度库存 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 图2：云南月度库存 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 图3：广西月度产量 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 图4：云南月度产量 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 图5：柳州白糖现货价格 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 图6：柳州-昆明糖现货价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 图7：白糖9月基差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 图8：郑糖5-9价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 图9：白糖1月基差 单位：元/吨 图10：郑糖9-1价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 图9：白糖5月基差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 图10：郑糖1-5价差 数据来源：银河期货，WIND # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告 所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 联系方式 # 银河期货有限公司 研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799