20220411-华联期货-白糖周报_原糖创5年新高提振国内跟涨_5页_537kb

白糖周报总结

核心内容概述

本周白糖市场受到国际原糖价格创五年新高的影响，国内糖价同步上涨，市场信心增强。国际糖价上涨主要由印度食糖消费和出口预期增加，导致国内库存减少、糖价上升，可能引发出口限制，从而对国内糖价形成支撑。国内方面，由于进口成本与糖价倒挂、产量下降，国产糖在市场中具有竞争优势，糖价底部较为稳固。

主要观点

• 国际糖价上涨：上周国际原糖价格突破20美分/磅关口，创出五年来新高，主要受印度食糖消费与出口预期上升推动。
• 国内糖价支撑：国内糖价因进口成本倒挂和产量下降而获得支撑，尽管受疫情和淡季影响，但底部依然坚挺。
• 市场信心增强：近期公布的产销数据利好，增强了市场对糖价上涨的信心。
• 趋势判断：当前国内糖价处于底部上行走势，国际糖价高位运行下，糖价仍有进一步上涨动力。

操作建议

• 中线多单：建议中线多单继续持有。
• 回调买入机会：若出现回调，场外可择机买入。
• 价格区间参考：
  • 支撑位：SR2209合约支撑位5800元/吨。
  • 目标位：目标位6300元/吨。

关键影响因素

• 国内甘蔗糖产区收榨情况：广西、云南等主产区的收榨进度及产量变化。
• 进口情况：进口成本与国内糖价的倒挂关系，以及进口量对市场供需的影响。
• 国际原油及原糖市场走势：国际大宗商品走势可能间接影响白糖价格。

基本面分析

1. 价格与价差

• 郑糖走势：上周白糖主力2209合约上涨148元/吨，涨幅2.52%，收于6010元/吨。
• 现货报价：广西凤糖、东糖厂仓车板新糖报价5820-5860元/吨；云南英茂集团昆明新糖报价5750元/吨，大理新糖报价5720元/吨。
• 基差变化：由于现货滞涨，白糖主力基差大幅下行，截至上周五为-180元/吨。

2. 产量

• 全国产量：截至3月底，全国累计产糖888.55万吨，同比减少12.2%。
• 甘蔗糖产量：产甘蔗糖802万吨，同比减少12.7%。
• 甜菜糖产量：产甜菜糖86.35万吨，同比减少43.7%。

3. 进口

• 1-2月进口量：全国累计进口食糖81.7万吨，同比减少22%。
• 出口量：全国累计出口食糖1.66万吨。
• 进口成本：
  • 巴西原糖：关税配额内约5086元/吨，配额外约6481元/吨。
  • 泰国原糖：关税配额内约5056元/吨，配额外约6442元/吨。

4. 消费

• 全国累计销量：截至3月底，全国累计销售食糖370.74万吨，销糖率41.72%。
• 甘蔗糖销量：316.2万吨，销糖率39.42%。
• 甜菜糖销量：54.54万吨，销糖率63.16%。

5. 库存

• 全国工业库存：截至3月底为517.81万吨。
• 预计期末库存：
  • 2021/22榨季：1073万吨，库存消费比72.51%。
  • 2022/23榨季：预计为946万吨，库存消费比64.06%。

6. 主产区产量变化

• 广西：已收榨糖厂58家，同比减少16家；入榨甘蔗4963.90万吨，同比增加65.90万吨；产糖604.62万吨，同比减少20.51万吨；产糖率12.18%，同比减少0.58个百分点；3月单月产糖108.22万吨，同比增加38.97万吨。
• 云南：开榨糖厂47家，同比减少4家；入榨甘蔗1100.18万吨，同比减少239万吨；产糖134.27万吨，同比减少36.13万吨；产糖率12.20%，同比减少0.52个百分点；3月单月产糖49.91万吨，同比减少12.26万吨。

7. 国际糖市动态

• 原糖价格新高：美国洲际交易所16号原糖期货主力合约上涨5.22%，收于20.35美分/磅，创2017年3月以来新高。
• 印度糖市变化：
  • 预计2021/22销售年度印度食糖消费量将增长3%，达2720万吨。
  • 3月印度糖厂已签署出口合同720万吨，可能引发库存下降。
  • 印度政府可能限制出口以控制国内糖价，对全球市场形成支撑。

研究员信息

• 研究员：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询从业证书号：Z0010771

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