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白糖日报总结（2026年2月5日）

核心内容概述

本日报由银河期货研究员刘倩楠撰写，主要分析了白糖期货与现货市场近期走势，并结合国际与国内供需变化，对白糖价格走势进行了研判，提出了相应的交易策略。

主要观点

1. 期货市场表现

• SR09合约：收盘价为5,214元/吨，上涨37元，涨幅0.71%，成交量25,546手，较前日减少14,196手，持仓量116,869手，增加696手。
• SR01合约：收盘价为5,318元/吨，上涨38元，涨幅0.72%，成交量968手，增加619手，持仓量2,391手，增加743手。
• SR05合约：收盘价为5,210元/吨，上涨43元，涨幅0.83%，成交量215,851手，较前日减少68,473手，持仓量451,761手，增加262手。

2. 现货价格与基差

• 今日报价：柳州为5360元/吨，昆明为5150元/吨，武汉为5620元/吨，南宁为5330元/吨，鲅鱼圈为5435元/吨，日照为5415元/吨，西安为5750元/吨。
• 涨跌情况：柳州、昆明、武汉、南宁、鲅鱼圈、日照、西安均无明显变动，仅南宁上涨10元，鲅鱼圈下跌25元。
• 基差：柳州为+150元/吨，昆明为-60元/吨，武汉为+410元/吨，南宁为+120元/吨，鲅鱼圈为+225元/吨，日照为+205元/吨，西安为+540元/吨。

3. 月间价差

• SR05-SR01价差：-108元/吨，涨跌+5元/吨。
• SR09-SR05价差：+4元/吨，涨跌-6元/吨。
• SR09-SR01价差：-104元/吨，涨跌-1元/吨。

4. 进口利润分析

• 巴西进口：ICE主力价格14.77美分/磅，升贴水0.20美分/磅，运费32.75美分/磅，配额内价格3921元/吨，配额外价格4977元/吨，与柳州价差+383元/吨，与日照价差+438元/吨，与盘面价差+341元/吨。
• 泰国进口：ICE主力价格14.77美分/磅，升贴水1.05美分/磅，运费18.00美分/磅，配额内价格3966元/吨，配额外价格5036元/吨，与柳州价差+324元/吨，与日照价差+379元/吨，与盘面价差+282元/吨。

行情研判

国际市场

• 巴西：甘蔗压榨接近尾声，出口量下降，对全球糖市影响力减弱。乙醇产量大幅上升，可能超出本土市场消化能力，推动乙醇出口增加。
• 欧盟：预计2026/27榨季甜菜种植面积将下降5%-7%，产量预计从1710万吨降至约1550万吨，对全球糖供应形成压制。
• 印度：截至2026年2月3日，马邦已有199家糖厂开榨，甘蔗入榨量和产糖量均高于上榨季，产糖率维持在9.27%左右，部分地区如Kolhapur产糖率高达10.87%。

国内市场

• 国内白糖：当前处于压榨高峰期，预计本榨季产量将大幅增加，供应端压力明显。
• 价格走势：由于国际糖价触底后大幅反弹，国内宏观情绪有所缓和，预计白糖价格将进入底部震荡阶段。

交易策略建议

1. 单边策略：国际糖价已触底反弹，国内郑糖5月合约预计也将进入底部震荡区间，建议关注支撑位，采取观望或轻仓操作。
2. 套利策略：当前市场不确定性较大，建议保持观望。
3. 期权策略：市场波动性尚不明朗，建议观望，等待进一步信号。

关键数据与图表

• 广西月度库存、云南月度库存、广西月度产量、云南月度产量、柳州白糖现货价格、柳州-昆明糖现货价差、白糖9月基差、郑糖5-9价差、白糖1月基差、郑糖9-1价差、白糖5月基差、郑糖1-5价差等图表提供了详细的市场数据支持。

数据来源

• 银河期货
• WIND

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。请投资者独立判断，谨慎决策。