20251128-环球富盛理财-联化科技-002250.SZ-盈利能力修复_新能源板块打开未来成长空间_5页_697kb

Charles Zhuang 庄怀超
环球富盛理财有限公司分析师，主要覆盖化工和新材料行业，本科毕业于北京航空航天大学，硕士毕业于香港大学金融学专业。

联化科技（002250.SZ）分析报告

核心观点
联化科技的盈利能力显著修复，新能源与医药业务成为未来增长驱动力。

最新动态

1. 盈利修复：2025年前三季度净利润同比增长1504%，营收同比增长8.25%，毛利率提升至25.96%。
2. 医药业务扩展：从传统小分子药物拓展至氨基酸、多肽、PROTAC/ADC Linker合成服务，具备克级到百克级交付能力。
3. 植保市场复苏：植保需求回暖，计划通过马来西亚基地承接专利期内CDMO业务，打造全球供应链。
4. 新能源布局：投资6.5亿元建设电解液、氢氧化锂等项目，2025年新能源业务营收突破，六氟磷酸锂及LiFSI产品成为重点。

财务数据与预测

• 营收与利润：预计2025-2027年营业收入从56.77亿增至85.89亿，净利润从10.3亿增至6.35亿，同比增长率均超过10%。
• 毛利率与净利率：毛利率从2.2%升至6.1%，净利率从6.8%升至11.2%。
• 估值指标：EBITDA折现率降至0.1%，市盈率从6.78降至13.15。

风险提示
宏观经济波动、环保安全风险。

分析师评级

• 投资者评级：Buy，预计相对收益表现超过15%。
• 行业评级：Outperform，具备良好的基本面。

免责声明
报告仅作参考，不构成投资建议。分析师无利益冲突。