20171030-太平洋-东旭光电-000413.SZ-单季营收创新高_外延收购打开长期增长空间_4页_697kb

东旭光电(000413)总结

核心内容概述

东旭光电（股票代码：000413）是一家专注于信息技术及技术硬件与设备的公司。2017年中报数据显示，公司前三季度实现营业收入78.69亿元，同比增长84.64%，归母净利润10.26亿元，同比增长27.97%。其中，第三季度单季营收达到32.27亿元，同比增长133.93%，归母净利润3.92亿元，同比增长52.52%。公司业绩持续增长，主要得益于偏光片生产线投产和高世代玻璃基板产线进入收获期，同时通过外延收购进一步拓展业务版图。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 前三季度营收与净利润均实现大幅增长，显示出公司经营状况持续向好。
• 第三季度营收创历史新高，同比增长133.93%，表明公司业务正在加速发展。

2. 偏光片与玻璃基板业务进入收获期

• 偏光片后加工生产线已于2017年6月30日投产，目标年产能为2000万平方米，预计带来20亿元以上的营收。
• 高世代8.5代TFT-LCD玻璃基板产线顺利投产，并已送往京东方进行批量认证，即将进入高增长阶段。

3. 石墨烯业务持续创新

• 公司自2014年起在石墨烯领域布局，多项产品落地，包括石墨烯散热大功率LED照明新品“超级灯”。
• “超级灯”在体积、重量和节电方面均有显著优势，具备智慧城市入口潜力，未来增长空间广阔。

4. 外延收购拓展新能源汽车业务

• 公司于2017年3月以30亿元收购申龙客车100%股权，10月底完成过户。
• 申龙客车在1-6月实现销售收入11.16亿元，净利润7706万元，并承诺未来三年净利润分别不低于3亿元、4亿元、5.5亿元。
• 新能源客车订单量已超6000辆，新能源占比超过三分之二，目标在四季度进入国内新能源客车销量前五。

5. 盈利预测与投资评级

• 公司2017-2019年营收预计分别为112.77亿元、179.52亿元、255.47亿元，净利润分别为14.97亿元、21.33亿元、28.67亿元。
• EPS分别为0.30元、0.43元、0.57元，对应PE分别为34倍、24倍、18倍。
• 给予“增持”评级，表明公司未来表现有望超越大盘。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：4,940/4,345百万股
• 总市值/流通：50,338/44,272百万元
• 12个月最高/最低价：14.59元/9.66元

风险提示

• 技术升级替代风险
• 并购资产业务整合风险

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业回报高于市场5%以上
  • 中性：行业回报介于市场-5%至5%之间
  • 看淡：行业回报低于市场5%以下
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅5%-15%
  • 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%
  • 减持：个股相对大盘跌幅-5%至-15%

销售团队信息

资料来源与声明

• 资料来源：Wind, 太平洋证券
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