20160505-渤海证券-化工行业年报及一季报综述：行业业绩有改善，走价值投资及改革投资路线_1mb

化工行业年报及一季报综述总结

核心内容

本报告由分析师张敬华于2016年5月5日发布，主要分析了2015年年报及2016年一季报期间化工行业的整体表现，并对投资方向提出建议。

主要观点

• 行业整体业绩改善：2016年一季度化工行业营业收入同比下滑7.32%，但净利润同比大幅增长90.83%，显示行业盈利情况有所改善。
• 成本压力减轻：低油价对化工行业成本压力有所缓解，促使盈利改善。
• 政策影响：在节能环保和供给侧改革的背景下，行业供需关系得到改善，推动盈利增长。
• 低估值绩优股机会：建议投资者关注低估值、业绩稳定的个股，如锂电池材料产业链、粘胶、农化等子行业。
• 国改及行业改革：随着国家供给侧改革和国改政策的落实，相关个股价值有望提升。

关键信息

1. 行业整体表现

• 年报数据：

  • 全化工行业营业收入同比下降20.19%，相比2014年增速减少21.17个百分点。
  • 归属母公司净利润同比增长4.19%，相比2013年增速增加26.98个百分点。

• 一季报数据：

  • 行业营业收入同比下滑7.32%，但净利润同比大幅增长90.83%，高于去年同期-55.87%的增幅。
  • 化工行业估值下降，TTM估值为30.59倍，较去年同期下降23.91%；市净率为2.16，较2014年同期下降23.40%。

2. 子行业表现

表1: 化工各板块15年年报及16年一季报表现

表2: 化工行业公司15年年报及16年一季报表现

3. 投资建议

• 重点推荐个股：

  • 佰利联：增持
  • 众和股份：买入
  • 海利得：增持
  • 新都化工：增持
  • 鲁北化工：增持
  • 浙江龙盛：增持

• 投资策略：

  • 建议关注低估值、业绩稳定的个股。
  • 布局受益于供给侧改革和国改政策的行业及个股。
  • 关注产品提价明显的子行业，如钛白粉、染料等。

4. 行业趋势

• 盈利改善：随着化工品价格触底回升，行业盈利能力有所改善。
• 供需关系：在节能环保和供给侧改革背景下，行业供需关系改善。
• 市场表现：涤纶、维纶、粘胶、橡胶、轮胎等子行业表现较好。

结论

本报告指出，尽管化工行业整体营业收入有所下降，但净利润大幅增长，显示出行业盈利能力的改善。建议投资者关注低估值、业绩稳定的个股，以及受益于供给侧改革和国改政策的行业及个股，以捕捉价值投资机会。