20160505-安信证券-银行业2016年一季报综述：收入结构持续改善，转型发展不断深化_11页_1mb

银行业2016年一季报综述总结

核心内容

2016年第一季度，中国上市银行整体盈利略超预期，主要得益于规模扩张、非息收入增长以及成本控制的优化。然而，盈利增长仍面临拨备和净息差收窄的拖累。同时，资产规模快速扩张，资产结构持续优化，但不良率上升和拨备覆盖率承压成为主要风险点。

主要观点

1. 盈利略超预期，非息收入支撑增长

• 盈利增长驱动因素：规模扩张和非息收入增长是2016年Q1盈利增长的主要动力，成本控制也有积极影响。
• 利润耗损项：拨备计提和净息差收窄是主要的利润耗损因素。
• 拨备压力：受实体经济复苏乏力影响，银行资产质量风险犹存，预计2016年拨备计提压力依然较大。
• 净息差收窄：受贷款重定价影响，净息差整体收窄，但随着负债成本下行，预计后期息差将趋于稳定。

2. 资产规模快速扩张，信贷增速或回落

• 资产扩张趋势：2016年Q1银行业总资产延续快速扩张趋势，城商行增速最快，国有大行增速缓慢。
• 贷款增长：上市银行贷款规模环比增长5.1%，部分银行如南京、民生、光大增长显著。
• 信贷投放策略：上市银行倾向于在一季度提前投放信贷，预计后三季度信贷增速将逐渐回落。

3. 非息收入占比提升，手续费收入表现亮眼

• 非息收入增长：2016年Q1非息收入占比环比上升，建行、招行突破40%。
• 手续费收入：国有大行手续费收入增速回暖，股份行和城商行表现突出，其中宁波银行增幅达88.62%。
• 转型趋势：随着商业银行综合化、轻资本化经营转型深化，非息收入占比有望进一步提升。

4. 不良率持续上升，拨备覆盖率承压

• 不良率：2016年Q1上市银行不良率环比上升4BP至1.68%，其中五大行和股份行不良率上升。
• 不良生成率：不良生成速度放缓，资产质量压力边际改善，但一季度通常是不良生成低点，需持续观察。
• 信用成本：信用成本仍无法100%覆盖不良生成率，股份行和城商行实现100%覆盖，五大行仅建行达到该水平。
• 拨备覆盖率：2016年Q1拨备覆盖率环比下降5个百分点至164%，五大行拨备覆盖率进一步向监管红线靠拢。

5. 资本充足率良好，部分银行存在补充压力

• 资本充足率：整体来看，上市银行资本压力不大，多数银行核心资本充足率和资本充足率有所提升。
• 资本补充压力：南京银行和浦发银行资本充足率相对落后，存在一定的资本补充需求。

关键信息

• 行业表现：银行板块整体表现优于市场，但需关注宏观经济下滑和资产质量恶化风险。
• 投资建议：推荐南京银行（业绩高增长，资产质量优于同业）、宁波银行（九大利润中心建设，资产质量好转）、浦发银行（业绩超预期、投贷联动试点）。
• 投资评级：领先大市-A，表示未来6个月投资收益率预计领先沪深300指数10%以上。
• 风险提示：宏观经济下滑、资产质量恶化风险。

附录信息

• 分析师：赵湘怀，SAC执业证书编号：S1450515060004，联系方式：zhaoxh3@essence.com.cn，电话：021-35082987。
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