20160505-安信证券-银行业2016年一季报综述：收入结构持续改善，转型发展不断深化_1mb

银行业2016年一季报综述总结

核心内容概述

2016年第一季度，中国上市银行在盈利、资产规模、不良率和资本充足率等方面呈现出多维度的发展态势。整体来看，银行业盈利略超预期，资产规模快速扩张，但不良率持续上升，拨备覆盖率承压，同时非息收入占比提升、成本收入比优化，反映出银行在转型过程中不断深化综合化、轻资本化经营。

主要观点

1. 盈利略超预期，规模非息业务支撑增长

• 2016年Q1上市银行净利润同比增长2.8%，略超市场预期。
• 盈利增长主要由规模扩张、非息收入增长及成本控制共同驱动。
• 利润耗损项中，拨备计提压力较大，净息差收窄是次要因素。
• 实体经济复苏乏力，预计2016年银行拨备计提压力仍将持续。

2. 贷款重定价致净息差收窄，后期有望改善

• 2016年Q1净息差整体收窄，仅北京银行和平安银行实现环比增长。
• 国有大行受降息影响最大，股份行次之，城商行影响最小。
• 随着负债端成本下行及一季度集中重定价，预计后期息差收窄幅度将缩小。

3. 手续费收入快速增长，非息收入占比提升

• 手续费净收入同比增长19%，其中宁波银行增幅领先，达88.62%。
• 非息收入占比环比上升，建行、招行突破40%。
• 随着银行综合化、轻资本化转型深化，非息收入占比有望进一步提升。

4. 资产规模快速扩张，信贷增速后续或回落

• 2016年Q1银行业总资产延续快速扩张趋势，城商行增速最快。
• 贷款环比增长5.1%，南京、民生、光大增幅显著。
• 由于一季度提前信贷投放，预计后三季度信贷增速将回落。

5. 同业资产压缩，债券投资扩张

• 同业资产规模整体下降，中信、兴业、招商降幅超30%。
• 债券投资快速增长，股份行和城商行表现积极，国有行较为保守。
• 降息背景下，银行重配高收益投资类资产以缓解息差压力。

6. 不良率持续上升，拨备覆盖率承压

• 2016年Q1上市银行不良率环比上升4BP至1.68%。
• 城商行不良率相对稳定，五大行和股份行不良率上升。
• 信用成本仍无法完全覆盖不良生成率，五大行中仅建行实现100%覆盖。

7. 拨备覆盖率下降，监管指标或调整

• 2016年Q1拨备覆盖率环比下降5个百分点至164%。
• 五大行拨备覆盖率下降7个百分点，工行和中行已突破监管红线。
• 预计年内拨备覆盖率监管指标将下调，五大行可能通过拨备平滑利润。

8. 资本充足率良好，部分银行存在补充压力

• 大多数上市银行资本充足率良好，核心资本充足率和资本充足率均有所提升。
• 南京银行和浦发银行资本充足率相对落后，存在一定的补充压力。

关键信息

• 投资建议：推荐南京银行、宁波银行、浦发银行，分别给予“买入-A”和“增持-A”评级。
• 目标价：
  • 南京银行：19.00元
  • 宁波银行：15.50元
  • 浦发银行：19.60元
• 行业评级：领先大市-A，预计未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。
• 风险提示：宏观经济下滑风险、资产质量恶化风险。

分析师信息

• 分析师：赵湘怀
• 执业证书编号：S1450515060004
• 联系方式：zhaoxh3@essence.com.cn / 021-35082987

数据来源

• 数据来源：Wind资讯、安信证券研究中心
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

行业表现

• 相对收益：1M为0.62%，3M为6.30%，12M为-6.00%。
• 绝对收益：1M为-1.07%，3M为14.59%，12M为-36.19%。

联系方式

总结

2016年第一季度，中国银行业在盈利、资产结构、不良率及资本充足率等方面展现出复杂变化。盈利略超预期，但主要依赖规模扩张与非息收入增长；不良率持续上升，拨备覆盖率承压；非息收入占比提升，成本收入比优化。银行在综合化、轻资本化转型中表现积极，但需警惕宏观经济下滑及资产质量恶化的风险。