20160505-渤海证券-化工行业年报及一季报综述_行业业绩有改善_走价值投资及改革投资路线_14页_607kb

化工行业年报及一季报综述总结

核心内容概览

2016年化工行业整体业绩有所改善，尽管年报营业收入同比下降20.19%，但净利润同比增长4.19%。1季度受低油价和化工品价格回升影响，行业营业收入同比下滑7.32%，但净利润同比大幅增长90.83%。这表明随着化工品价格触底回升，行业盈利能力有所改善。

主要观点

• 行业整体盈利改善：尽管全年营业收入下降，但净利润增长显著，尤其是1季度盈利大幅回升。
• 低估值、业绩优股机会显现：随着盈利改善，低估值、业绩稳定的个股以及国改及行业改革股具备上涨潜力。
• 细分行业表现差异：不同子行业在业绩和估值方面表现不一，部分行业如涤纶、粘胶、橡胶、轮胎等表现较好。

关键信息

1. 行业业绩变化

• 2015年全年：化工行业营业收入同比下降20.19%，净利润同比增长4.19%。
• 2016年第一季度：营业收入同比下滑7.32%，但净利润同比大幅增长90.83%。
• 2015年与2016年一季度对比：257家化工企业中，1季度营业收入同比增长的公司数量显著增加，净利润同比增长为正的公司数量也有所提高。

2. 估值变化

• TTM市盈率：从2015年同期的40.2倍降至30.59倍，下降23.91%。
• 市净率：从2014年同期的2.82降至2.16，下降23.40%。
• 整体估值下调：受大盘整体弱势行情影响，投资者对化工行业的估值预期下降。

3. 子行业表现

• 新材料：看好，盈利改善显著。
• 化学纤维：看好，净利润增长明显。
• 农化：看好，行业保持稳定。
• 纺织化学品：看好，部分公司表现优异。
• 其他化学制品：中性，业绩波动较大。
• 橡胶：中性，盈利表现一般。
• 塑料：中性，行业整体表现平稳。
• 化学原料：中性，部分公司盈利改善。

4. 重点品种推荐

• 佰利联：增持，业绩稳定。
• 众和股份：买入，表现突出。
• 海利得：增持，盈利改善。
• 新都化工：增持，业绩增长。
• 鲁北化工：增持，盈利改善。
• 浙江龙盛：增持，表现较好。

投资建议

• 布局低估值、业绩优股：建议关注业绩稳定、估值较低的个股，如佰利联、海利得、新都化工等。
• 关注国改及行业改革股：随着国家供给侧改革及国改政策的推进，相关个股价值有望提升。
• 重点行业：锂电池材料产业链、粘胶、农化、新材料等子行业具备投资机会。

表格数据总结

表1：化工各板块15年年报及16年一季报表现

表2：化工行业公司15年年报及16年一季报表现