20190715-爱建证券-家电行业周报：6月消费表现平稳，地产以“稳”为主_10页_621kb

爱建证券有限责任公司家电行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所于2019年7月15日发布的家电行业跟踪报告，主要分析了6月份消费与地产行业的表现，并对家电板块及重点公司进行了估值与资金流向分析，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 消费表现平稳，地产调控趋严

• 消费数据：2019年1-6月社会消费品零售总额同比增长8.4%，6月同比增长9.8%。其中，家用电器和音响器材类零售总额同比增长6.7%，6月增长7.7%，显示消费整体表现平稳，但汽车等可选消费品仍低迷。
• 地产政策：国家发改委发布新规，限制房地产企业发行外债用于置换未来一年内到期的境外债务，地产调控进一步收紧。1-6月商品房销售面积同比下降1.8%，住宅销售面积下降1.0%。
• 市场环境：国内经济下行压力较大，国际环境复杂多变，房地产“房住不炒”政策不变，预计下半年地产行业以“稳”为主。

2. A股市场回顾

• 整体表现：上周A股市场下跌，上证综指下跌2.67%，深证成指下跌2.43%，中小板指下跌2.99%，创业板指下跌1.92%，沪深300下跌2.17%。
• 家电板块表现：家用电器（申万）下跌2.29%，表现弱于沪深300指数，在申万28个子行业中位列第八。
• 细分板块表现：空调、黑电、小家电、冰箱、洗衣机等细分板块均出现不同程度下跌，其中洗衣机跌幅最大（-4.72%）。

3. 投资建议

• 市场趋势：A股市场进入震荡平台，资金仍集中在消费板块，建议关注优质消费标的。
• 重点推荐公司：美的集团、海尔智家作为白电龙头，仍是重点关注对象。
• 中报提示：即将进入中报密集披露期，需谨慎选择优质公司，避免踩雷。

关键信息

1. 资金流向分析

• 北上资金占比：截至2019年7月15日，北上资金对重点公司的持股比例有所波动：
  • 增持：美的集团（+0.03%）、海尔智家（+0.01%）、华帝股份（+0.33%）、浙江美大（+0.29%）、科沃斯（+0.04%）。
  • 减持：格力电器（-0.12%）、老板电器（-0.18%）、飞科电器（-0.02%）、莱克电气（-0.02%）、荣泰健康（-0.78%）、海信家电（-0.11%）。
  • 未评级：海信电器、飞科电器、莱克电气、荣泰健康等。

2. 估值情况

• 板块估值：家电板块PE为16.52，中位数为18.71；沪深300PE为12.32，中位数为13.63。家电板块PE相对沪深300PE为1.34，略高于中位数1.35。
• 公司估值：
  • 推荐：美的集团（PE 18.01）、格力电器（PE 12.92）、海尔智家（PE 14.51）。
  • 中性：苏泊尔（PE 34.93）、科沃斯（PE 37.30）、浙江美大（PE 20.96）。
  • 未评级：九阳股份（PE 20.22）、飞科电器（PE 19.59）、莱克电气（PE 19.40）、荣泰健康（PE 16.48）、海信电器（PE 83.58）、海信家电（PE 11.26）。

3. 市场数据跟踪

• 汇率：美元兑人民币汇率为6.8783，周环比持平，较年初上涨0.39%。
• 大宗商品价格：
  • 铜现货价格为46720元/吨，周环比上涨0.49%，较年初下跌2.73%。
  • 铝现货价格为13720元/吨，周环比下跌0.65%，较年初上涨3.16%。
  • 钢材价格指数为91.76点，周环比下跌0.12%，较年初上涨0.31%。
  • 中国塑料价格指数为931.02点，周环比下跌0.51%，较年初下跌2.67%。

风险提示

• 房地产调控政策持续收紧，可能影响终端需求。
• 宏观经济下行压力较大，可能对整体市场造成影响。
• 消费行业增长不及预期，可能对板块表现产生负面影响。

总结

本报告指出，2019年6月家电行业整体表现平稳，但部分细分板块如洗衣机、小家电等出现明显下跌。地产行业调控趋严，预计下半年以“稳”为主。A股市场整体下跌，资金继续抱团消费板块，建议关注优质标的如美的集团、海尔智家。北上资金对部分重点公司持股比例有所变化，需关注资金动向。板块及重点公司估值方面，美的集团、格力电器、海尔智家估值相对合理，苏泊尔、科沃斯等公司估值偏高。整体市场面临房地产调控、宏观经济下行等风险，需谨慎投资。