20180925-爱建证券-家电行业周报_电商快速发展_家电渠道线上线下结合趋紧_12页_927kb

爱建证券有限责任公司家电行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所分析师张志鹏撰写，主要围绕家电行业的市场表现、渠道趋势、行业动态、公司动态及风险提示展开分析。报告指出，家电行业正经历从传统销售模式向线上线下融合的转型，同时在消费升级和智能化浪潮的推动下，小家电市场增长迅速，成为行业新风口。报告还分析了多家家电企业的发展动态及市场表现，并对行业未来发展趋势提出展望。

主要观点

1. 线上线下渠道融合趋势明显

• 线上与线下销售角色逐渐互换，传统卖场功能向高端体验转型。
• 巨头纷纷布局线下体验店，以增强用户体验，提升品牌价值。
• 线上销售增长迅速，成为主流渠道，线下则向中高端市场转型。

2. 家电行业整体表现

• 家电板块在2018年9月表现弱于沪深300指数，涨幅在申万28个子行业中位列第十。
• 从细分板块来看，冰箱涨幅最高，达到7.49%，而洗衣机涨幅最小，仅为0.24%。

3. 企业表现分析

• 周涨幅前十的公司主要集中在小家电、冰箱、洗衣机等领域，如奇精机械、老板电器、浙江美大等。
• 周跌幅前十的公司则主要为部分传统品牌，如金莱特、奥马电器等，面临较大的市场压力。

4. 小家电市场增长迅速

• 智能小家电成为市场新宠，破壁料理机、扫地机器人等产品销量大幅增长。
• 2017年破壁机零售额达43.4亿元，同比增长65.9%。
• 品牌集中度高，美的、苏泊尔、九阳占据主要市场份额。

5. 冰箱市场表现疲软

• 2018年8月，冰箱市场整体下滑，外资品牌如三星、西门子表现尤为不佳。
• 国内品牌如海尔、美的、容声等表现相对稳定，但仍面临市场萎缩的压力。
• 行业需通过技术创新和用户场景拓展来提振市场。

6. 智慧零售成为行业新趋势

• 苏宁构建了完整的智慧零售生态，线上线下融合程度高，成为行业引领者。
• 阿里和京东也在布局智慧零售，但京东因无界零售战略面临增长放缓问题。

7. 消费升级推动行业变革

• 消费升级促使企业从“普及”转向“品质”，注重用户体验和产品创新。
• 政策层面支持消费提质升级，提出“愿消费、敢消费、能消费”的目标。

8. 公司动态

• 康佳通过收购新飞，加强白电业务布局，目标是提升洗衣机市场地位。
• 华为在智能手机摄像技术上持续领先，对苹果产品形成竞争压力。
• 奥田集成灶在中高端市场占据优势，产品品质和创新能力突出。

关键信息

估值与投资评级

• 行业评级为“同步大市”，表明家电行业整体表现与市场基准持平。
• 多家重点公司如美的集团、格力电器、青岛海尔、苏泊尔等被列为“推荐”评级。
• 部分公司如飞科电器、科沃斯被列为“中性”评级。

风险提示

• 原材料成本大幅上升可能影响企业利润。
• 人民币汇率波动对出口型家电企业造成压力。
• 销售不及预期可能影响业绩增长。

行业数据

• 美元兑人民币汇率为6.839，周环比下降0.19%。
• 铜现货价格为49930元/吨，周环比上涨2.29%。
• 铝现货价格为14700元/吨，周环比上涨1.31%。
• 钢材价格指数为103.73点，周环比上涨0.10%。
• 中国塑料价格指数为1050.68点，周环比上涨1.44%。

结论

家电行业正面临转型升级的关键阶段，线上线下融合成为发展趋势，小家电市场增长迅速，成为新的增长点。尽管整体市场表现平稳，但部分企业面临销售压力和成本上升的挑战。在这样的背景下，具备供应链优势、创新能力以及市场拓展能力的企业将更具竞争力。报告建议投资者关注具备较强市场地位和增长潜力的龙头企业。