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多纳非尼上市在即，股票激励计划激发员工积极性

核心内容

多纳非尼作为公司首个上市产品，预计在2021年上半年获批。此外，公司多个在研产品正稳步推进，包括重组人凝血酶（处于三期临床试验阶段）、杰克替尼（在II期临床试验中表现优于竞品芦可替尼）以及注射用重组人促甲状腺激素（已启动三期临床试验）。公司近期推出了上市后的首次限制性股票激励计划，旨在增强员工积极性。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司实现收入2766万元，净利润为-3.2亿元；2021年一季度收入为0元，净利润为-7971万元。尽管当前仍处于亏损状态，但随着多纳非尼的上市及后续产品的推进，公司预计将在2021-2023年实现显著增长。
• 激励计划：激励对象包括高管、核心技术人员和员工共计215人，激励范围较广泛，有助于激发员工的工作热情，提升公司整体运营效率。
• 盈利预测：预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为-2.38元、-2.28元、-1.66元，公司未来业绩有望逐步改善。
• 投资建议：分析师维持“持有”评级，认为公司未来有较大增长潜力，尤其在海外市场拓展方面。

关键信息

业绩目标

• 2021-2023年累计收入目标：不低于3亿、13亿、26亿元
• IND申请数量：不少于3/7/10项
• NDA/BLA申请数量：不少于2/3/5项

财务数据（单位：百万元）

营运能力指标

风险提示

• 在研项目研发进度不及预期
• 销售推广能力尚未获得验证

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

数据来源

• Wind
• 西南证券研究发展中心

分析师信息

• 杜向阳：执业证号 S1250520030002，电话 021-68416017，邮箱 duxy@swsc.com.cn
• 张熙：执业证号 S1250520070005，电话 021-68416017，邮箱 zhangxi@swsc.com.cn

股票激励计划

• 激励对象：高管、核心技术人员和员工共计215人
• 激励范围：较广泛，覆盖大多数主要工作人员

结论

多纳非尼即将上市，公司未来业绩有望改善。股票激励计划有助于提高员工积极性，推动公司发展。尽管当前仍处于亏损状态，但公司多个在研产品处于后期临床研究阶段，具备较大的市场潜力。公司维持“持有”评级，未来增长可期。