20260209-国贸期货-_原油周报（SC）_地缘局势扑朔迷离_国际油价宽幅波动_26页_1mb

原油周报 (SC) 总结

核心内容概述

本周国际油价呈现宽幅波动，主要受地缘局势变化和供需基本面影响。全球原油供需格局总体偏宽松，但短期地缘政治因素仍是市场波动的主要驱动。美国和中国市场的库存变化、炼厂开工率以及宏观经济指标如美债收益率和美元指数对油价也有一定影响。

主要观点及策略概述

影响因素与主要逻辑

投资观点

• 原油价格预计将呈现宽幅震荡走势。
• 交易策略：单边和套利均建议观望。
• 风险关注：OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性。

主要周度数据变动回顾

油品价格变动

月差与内外价差

• 近月Back结构，远月Contango结构。
• 内外价差：SC-WTI价差为-1.22美元/桶，Brent-WTI价差为4.6美元/桶。

原油供需基本面数据

产量数据

• 全球原油产量：2025年12月小幅下降至10,804万桶/日。
• OPEC产量：2025年12月为2856.4万桶/日，环比上升10.5万桶/日。
• Non-OPEC DoC产量：2025年12月为1426.7万桶/日，环比下降34.3万桶/日。
• 沙特产量：沙特产量小幅下降，下调亚洲原油价格，反映供应过剩。

库存数据

• 美国商业原油库存：减少345.5万桶至4.2亿桶，降幅0.82%。
• 库欣库存：减少74.3万桶。
• 成品油库存：精炼油库存减少555.3万桶，汽油库存增加68.5万桶。
• 中国港口库存：下降，山东地炼产能利用率下降。

宏观金融与市场情绪

• 美国失业数据：初请失业金人数为20.9万人，续请人数上升。
• 美联储利率预期：3月降息25个基点概率为24.7%，4月累计降息25个基点概率为37.2%，6月累计降息25个基点概率为49.9%。
• 美债收益率与美元指数：均有所反弹，对油价形成一定压力。
• CFTC持仓：WTI原油投机性净多头寸增加，市场情绪偏多。

期货市场数据

• 炼厂开工率：美国炼厂开工率下降至90.90%，中国主营炼厂开工率81.81%，独立炼厂开工率60.00%。
• 炼油毛利：中国主营炼厂毛利下降，山东独立炼厂毛利收窄。
• 裂解价差：汽柴油裂解价差回落，显示炼厂利润空间受到压缩。

国贸期货能源化工研究中心团队介绍

• 团队成员6人，专业背景涵盖金融学、统计学和化工。
• 团队成员在能化板块有多年研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
• 团队曾多次获得交易所优秀分析师等荣誉，包括上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。
• 团队成员包括：叶海文（经理）、陈一凡、陈胜（资深分析师）、卢钊毅、张国才、施宇龙（研究助理）。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。
• 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。

本报告内容全面涵盖了国际油价波动的主要因素及市场表现，为投资者提供了关键的供需数据、市场情绪分析和交易策略建议。