20260302-国贸期货-_原油周报（SC）_中东局势紧急升温_国际油价风险溢价飙升_26页_1mb

原油周报 (SC) 总结

核心内容概述

本周国际原油价格因中东局势升温而出现显著波动，风险溢价飙升，推动油价上涨。SC原油价格周度上涨6.01%，Brent原油上涨2.77%，WTI原油上涨1.48%。尽管中长期供需格局偏宽松，但地缘政治因素仍是短期行情的主要驱动。

主要观点及策略概述

影响因素	驱动	主要逻辑
供给(中长期)	中性	EIA小幅上调2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC+计划从4月起每日增产约13.7万桶
需求(中长期)	中性	EIA和OPEC小幅上调2026年需求增速预测，IEA则下调预测
库存(短期)	中性	美国商业原油库存增加，成品油库存变化不一
产油国政策(中长期)	中性	OPEC+继续维持温和增产策略，西方石油公司表示油价需达70美元才能推动增产
地缘政治(短期)	偏多	伊朗与美国进行第三轮间接谈判，技术团队将在3月2日举行技术谈判，局势升温
宏观金融(短期)	中性	美国初请失业金人数略高于预期，美联储降息概率较低
投资观点	看多	OPEC+一季度暂停增产，地缘局势短期主导油价走势，预计油价宽幅波动
交易策略	单边: 观望 套利: 观望	风险关注：OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性

主要周度数据变动回顾

油品	最新	上周	涨跌(幅)
SC原油(元/桶)	488.4	460.7	+6.01%
Brent原油(美元/桶)	73.21	67.73	+8.09%
WTI原油(美元/桶)	67.29	62.81	+7.13%
美国原油库存	4.36亿桶	4.20亿桶	+3.81%
俄克拉荷马州库欣库存	88.1万桶	97.8万桶	-9.9%
精炼油库存	25.2万桶	20.5万桶	+22.9%
汽油库存	-101.1万桶	-155.1万桶	+34.5%
柴油库存	1280.96万桶	1254.18万桶	+2.14%
燃料油库存	43692万桶	44892万桶	-2.67%
航空煤油库存	53091万桶	55424万桶	-4.21%

原油供需基本面数据

全球原油产量

• EIA：2026年1月全球原油及相关液体产量为10,633万桶/日，较2025年12月下降174.1万桶/日
• OPEC：1月产量为2845.3万桶/日，较2025年12月下降13.5万桶/日
• Non-OPEC DoC：1月产量为1399.6万桶/日，较2025年12月下降30.4万桶/日
• IEA：OPEC国家1月产量为2928万桶/日，较2025年12月上升41万桶/日；Non-OPEC DoC国家产量为1400万桶/日，较2025年12月下降58万桶/日

美国原油产量

• 美国周度原油产量减少3.3万桶至1370.2万桶/日
• 原油出口减少27.7万桶/日至431.3万桶/日
• 商业原油进口增加13.5万桶/日至665.9万桶/日
• 美国活跃钻井平台数为5506口，环比增加39口

中国原油需求

• 中国独立炼厂常减压产能利用率环比上涨0.62个百分点至60.63%
• 山东地炼周均产能利用率上涨1.11%至51.69%，同比上涨8.52%
• 主营炼厂产能利用率上涨0.87%至76.98%
• 独立炼厂原油周度加工量上涨1.24%至51.69%

期货市场数据

月差与内外价差

• SC原油近月月差上涨127.12%，远期曲线显著走强
• Brent原油月差上涨51.10%
• WTI原油月差上涨84.71%
• SC-WTI内外价差大幅回落342.57%
• SC-Brent内外价差回落43.18%

裂解价差

• 汽柴油裂解价差回落
• 航空煤油裂解价差回落

宏观金融与市场情绪

• 美国初请失业金人数为21.2万人，高于预期
• 美联储3月降息概率为4%，维持利率不变概率为96%
• 美联储4月累计降息25个基点概率为17.3%，维持利率不变概率为82.1%
• 美联储6月累计降息25个基点概率为43%

CFTC持仓数据

• WTI原油投机性净多头寸增加
• Brent原油投机性净多头寸增加

团队信息

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学和化工等领域。团队成员在能化板块拥有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，研究覆盖三大商品交易所，并多次在主流期货媒体发表文章，获得多项荣誉。

风险提示

• OPEC+减产政策变动
• 中东地缘局势扰动
• 美国政策不确定性

投资建议

• 短期：地缘政治风险主导油价走势，建议观望
• 中长期：供需格局偏宽松，但OPEC+温和增产策略可能支撑价格

其他信息

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