20260427-国贸期货-_原油周报（SC）_美伊谈判陷入停滞_国际油价宽幅波动_26页_1mb

原油周报 (SC) 总结

核心内容概述

本周国际油价因美伊谈判陷入停滞而出现宽幅波动，整体呈现“先抑后扬、高位震荡”的态势。地缘政治风险、供需格局及宏观金融环境共同影响了油价走势，短期供应短缺与需求疲软形成博弈，导致市场情绪反复。

主要观点及策略

影响因素分析

投资观点

• 中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡受阻，短期供应锐减、库存趋紧。
• 需求偏弱但地缘风险溢价支撑油价，短期高位震荡。
• 中长期来看，供需将趋于平衡，油价可能回归稳定区间。

交易策略

• 单边策略：回落做多
• 套利策略：观望
• 风险关注：OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性

周度数据回顾

主要油品价格变动

库存变动

期货仓单数量

月差与内外价差

原油供需基本面

全球原油产量

• 3月全球原油产量骤降1010万桶/日至9700万桶/日，创历史最大单月降幅。
• OPEC产量环比下降788万桶/日至2079万桶/日，非OPEC供应小幅上调。
• IEA下调2026年全球供应增速，预计全年供应同比减少150万桶/日。
• EIA预计2026年全球供应增长156万桶/日，美国产量维持高位，非OPEC供应稳健增长。

美国产量

• 美国原油产量下降1万桶/日至1359万桶/日，出口增加，进口减少。
• 美国汽油产量下降1.72万桶/日，馏分油产量略有增加。

中国需求

• 中国独立炼厂产能利用率回落0.78个百分点，降至55.10%。
• 山东地炼产能利用率环比上涨0.70%，同比上涨8.45%，显示保供压力下开工率维持较高水平。

宏观金融环境

• 美债收益率上涨，美元指数走强，加剧市场对经济前景的担忧。
• IMF下调全球增速预期，通胀预期上升，能源冲击加剧滞胀风险。
• 美联储鹰派信号增强，全年降息概率走低，部分投行预测年内或加息。
• 欧央行明确6月加息25个基点，欧元区经济下行压力加大。

CFTC持仓

• WTI原油投机性净多头寸增加，显示市场对原油上涨预期增强。
• Brent原油净多头寸也有所增加，反映市场对能源风险的担忧。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学、化工等领域，具备丰富的产业基本面和期现研究经验。团队成员多次在主流期货媒体发表文章，并荣获多项分析师奖项。

风险提示

• 本报告基于公开资料，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。
• 未经许可，不得引用、转载或传播本报告内容。

总结

本周国际油价受美伊谈判停滞与霍尔木兹海峡航运受阻影响，呈现宽幅波动。短期供应短缺与库存趋紧支撑油价，但需求疲软与宏观金融偏空情绪限制上涨空间。中长期来看，全球原油供需将趋于平衡，但地缘政治风险仍需警惕。投资建议为回落做多，短期高位震荡，中长期关注政策与供需变化。