20260608-国贸期货-_原油周报（SC）_地缘预期过山车_国际油价高位波动_26页_1mb

原油周报 (SC) 总结

核心内容

本周原油市场呈现剧烈波动，主要受地缘政治局势和宏观经济影响。国际油价在地缘政治风险支撑下一度冲高，但随后因市场担忧和美联储政策预期而回落，整体维持高位震荡格局。

主要观点及策略概述

• 供给：中长期来看，全球原油供给偏多，主要受中东地区战争影响和霍尔木兹海峡航运受限，导致海湾产油国供应损失超出预期。
• 需求：中长期需求维持中性，全球原油需求预计有所下降，主要受高油价和全球经济疲软影响。
• 库存：短期库存变化中性，美国商业原油库存小幅下降，但成品油库存上升，市场对需求的担忧持续。
• 产油国政策：OPEC+成员国对产量保持灵活调控，沙特坚守增产框架，伊拉克控制外发节奏，阿联酋自主安排产能。
• 地缘政治：美伊局势反复拉锯，伊朗反击，胡塞武装袭船行为持续，间接影响中东和平进程及原油运输。
• 宏观金融：美联储加息预期增强，市场从降息转向加息，美元走强对大宗商品价格形成压制。
• 投资观点：短期油价受地缘支撑偏强，但美联储降息延后限制上行空间，库存与旺季需求博弈，维持高位震荡。
• 交易策略：建议短期单边与套利均保持观望，关注OPEC+减产政策、中东局势及美国政策不确定性。

主要周度数据变动回顾

期货市场数据

• 国际油价：本周国际原油价格剧烈波动，呈现倒V形态，最终小幅反弹。WTI与Brent原油均上涨，SC原油也小幅上涨。
• 裂解价差：汽柴油裂解价差维持高位，显示炼油利润良好。航煤裂解价差高位回落，反映市场对需求的担忧。
• 远期曲线：SC原油远期曲线显示市场预期有所调整，部分合约价格波动较大，反映市场不确定性。

原油供需基本面数据

• 全球原油产量：4月全球原油产量继续下降，OPEC+产量减少，主要因中东战争和俄罗斯产量下降。
• OPEC+成员国产量：沙特产量降至1990年以来最低，伊拉克控制外发节奏，阿联酋退出OPEC配额。
• 美国产量：美国原油产量维持稳定，出口量上升，进口同步增加，净进口减少。
• 美国库存：美国商业原油库存下降，但汽油和柴油库存上升，显示需求疲软。
• 美国钻井平台数：活跃钻井平台数维持稳定，显示美国对原油开采的持续关注。

风险提示

• OPEC+减产政策变动
• 中东地缘局势扰动
• 美国政策不确定性

以上是本周原油市场的主要分析与总结，涵盖了供需基本面、地缘政治、宏观经济及市场数据等多个方面。