纺织服饰行业月报：行业跟踪，5月品牌流水短期波动无虞、仍看好全年修复，制造端仍承压、拐点渐近-20230622-东吴证券-25页_1mb

报告摘要

纺织服饰行业月报总结

核心内容概览

本报告分析了2023年5月纺织服饰行业的市场表现、零售数据、出口情况、原材料价格及库存、重点公司公告与业绩变动，并提供了行业观点与风险提示。整体来看，行业在弱复苏环境下出现短期波动，但全年业绩修复预期仍较强。

主要观点

品牌服饰

5月流水短期波动：5月社零、品牌线上增速、重点公司流水均环比4月放缓，618大促表现平淡，主要受二阳增多、五一节假日前置、天气等因素影响。
下半年复苏预期：弱复苏环境下数据波动在所难免，预计下半年业绩复苏将好于上半年，全年业绩与估值修复机会仍存在。
重点推荐：
- 复苏较早、业绩有望超21年：比音勒芬、海澜之家、报喜鸟。
- 运动服饰存在超预期可能：李宁、安踏体育、特步国际、361度。
- “困境反转”型公司：森马服饰、太平鸟、罗莱生活、歌力思、朗姿股份、锦泓集团。

纺织制造

5月出口增速转负：5月纺织服装出口同比-7.5%，纺织制品及服装出口金额同比-14.3%/-12.5%，欧美地区需求承压，但“一带一路”国家相对稳定。
下半年订单拐点渐近：出口型企业订单仍承压，但随着海外品牌去库接近尾声，订单有望触底回升；内销型制造企业需求逐步修复，预计下半年订单改善。
关注公司：
- 出口型：申洲国际、华利集团。
- 内销型：伟星股份（国产替代）、台华新材（技术突破）。

关键信息

2.1 国内零售数据

社零整体：5月社零同比+12.7%，增速环比4月有所放缓。
服装零售：5月服装鞋帽针纺织品类零售额同比+17.6%，增速超过社零整体，但环比4月亦放缓。
线上数据：
- 整体：5月同比+15.8%，环比4月增幅扩大，但多数品牌增速回落。
- 细分赛道：
  - 高端女装：5月同比+35.2%，但环比4月增速回落，其中DAZZLE表现亮眼。
  - 运动服饰：5月同比+24.3%，Nike表现突出，FILA、Adidas、安踏表现较好，李宁增速转负。
  - 男装：5月同比-7.3%，海澜之家降幅较小，比音勒芬销量和均价均回落。
  - 家纺：5月同比-10.1%，罗莱表现领先，富安娜增速降幅加深。
  - 休闲服饰：5月同比-19.0%，波司登为主要增长驱动力，太平鸟、森马增速降幅加深。
  - 户外：5月同比-37.8%，主要因去年露营热潮高基数，牧高笛降幅相对较小。

2.2 出口数据

5月出口转负：纺织服装出口同比-7.5%，纺织制品及服装出口金额分别同比-14.3%/-12.5%。
出口结构：俄罗斯和中东地区需求空间较大，欧美地区下滑加深，对美出口同比-18.2%，对欧盟出口转负。
长期趋势：纺织服装出口占总出口比例趋于下滑。

2.3 原材料价格与库存

国内棉价回升：5月国内328级棉现货价格17,570元/吨，同比+7.9%，内外棉价差扩大至1,536元/吨，同比+293.8%。
库存情况：纱线库存天数同比-17天至20天，坯布库存天数同比-4天至38天。
其他原材料：粘胶短纤、涤纶短纤、氨纶价格均有所回落。

行业新闻跟踪

Supreme财务数据披露：2023财年营收5.231亿美元，净利润6480万美元，净利润率12.4%。
VF集团财报：2023财年第四季度销售收入27.4亿美元，同比下降3%，大中华区收入增长10%。
lululemon财报：第一季度净收入20亿美元，超预期，中国市场营收增长79%，毛利率达57.5%。
Zara母公司Inditex：一季度销售额增长13%至76亿欧元，亚太地区增长16%。
ABG收购Hunter品牌：估值约1.25亿美元，核心合作伙伴为TheBatraGroup、MarcFisherFootwear。
加拿大鹅财报：第四财季收入增长31.4%，净亏损310万加元。
Marimekko财报：一季度亚太地区销售额增长16%，但整体销售额下跌2%。
彪马推出3D打印运动鞋：与保时捷设计公司合作推出3DMtrx，鞋底可恢复83%垂直能量。
李宁投资33亿元建设供应链基地：提升智能制造及柔性供应链能力。
优衣库退出俄罗斯市场：可能出售业务，未向俄政府申请。
中国台湾纺织企业营收下滑：运动鞋/服装代工企业营收同比下滑，尚未出现明显拐点。

重点公告与业绩跟踪

棒杰股份：投资建设光伏项目，总投资约80亿元，同时发布股票期权和限制性股票激励。
锦泓集团：发布限制性股票激励计划，张世源获32万股。
万事利：获政府补贴235.89万元。
*ST搜特：股票及可转债停牌，暂停转股。
滔搏：发布业绩公告，全年收入同比-15.07%，净利润同比-24.93%，同时公布股息计划。
太平鸟：控股股东减持可转债，不再持有。
爱慕股份：计划投资1亿元建设区域总部。
鲁泰A：调整可转债转股价格，募投项目延期，签署衍生品交易计划，解除限售条件。
健盛集团：控股股东增持公司股份180万股。
百隆东方：获城市建设补偿款1.21亿元。
都市丽人：主要股东郑耀南增持股份。
天创时尚：股东减持股份，减持419.69万股。
兴业科技：实施股权激励，投资越南设立合资公司。
华升股份：转让湖南汇一公司股权及债权。
华孚时尚：与新疆华电签署战略合作协议，开展源网荷储一体化项目。
歌力思：实施股权激励，对外投资设立合资公司“诺北斯(深圳)服饰有限公司”。
雅戈尔：解除限售条件，限制性股票激励。
江苏阳光：实控人变更，由陆克平变更为陆宇。
比音勒芬：高级管理层辞职，募投项目延期，启动员工持股计划。

风险提示

疫情反复：可能影响终端消费及供应链稳定性。
消费疲软：整体消费动能不足，影响品牌销售表现。
原材料价格波动：棉价上涨及内外棉价差扩大可能增加成本压力。
人民币汇率波动：影响出口型企业盈利空间。

图表与数据汇总

图1-5：展示了纺服板块及各子行业涨跌幅、社零增长趋势、淘系及抖音平台GMV排名等。
表1-表9：汇总了各电商平台活动时间、618大促GMV排名、原材料价格及库存、重点公司公告等关键信息。
图17-26：提供了出口、棉价、库存等详细走势数据。

总结

5月纺织服饰行业整体表现承压，板块下跌2.08%，但弱复苏趋势仍在延续。品牌零售方面，5月社零保持增长，但增速环比放缓，618大促整体稳健增长，运动户外表现突出。出口方面，5月纺织服装出口同比转负，但“一带一路”国家表现相对稳定，欧美需求仍承压。原材料方面，国内棉价回升，内外棉价差扩大，纱线及坯布库存天数有所回落。行业观点认为，下半年品牌服饰及纺织制造的业绩有望修复，建议关注复苏较早、订单拐点临近的公司。

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