20180302-中泰证券-纺织服饰行业周报_业绩快报整体符合预期_家纺_男装_珠宝收入提速明显_16页_1mb

纺织服饰行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年纺织服饰行业的市场表现、业绩快报、投资策略及风险提示，整体对行业持“增持”态度，认为行业基本面改善，消费需求回暖，板块估值偏低，具备提升空间。

主要观点

• 行业复苏明显：家纺、男装、珠宝等子行业受益于需求回暖和渠道优化，整体表现良好，其中Q4收入端增速显著。
• 板块跑赢大盘：纺织制造和品牌服饰板块在2018年1月涨幅分别为2.71%和2.94%，均高于沪深300指数的-1.34%。
• 业绩表现分化：部分公司业绩超预期，如歌力思、周大生、报喜鸟等；而一些公司如美邦服饰、梦洁股份等则表现较弱。
• 投资策略：分析师推荐多个标的，包括大众品牌太平鸟、高端品牌歌力思和莱绅通灵，同时建议关注海澜之家、森马服饰等低估值、业绩有望复苏的公司。
• 风险提示：宏观经济放缓、终端消费低迷、棉价波动等风险可能对行业造成压力。

关键信息

业绩快报情况

• 家纺行业：罗莱生活、富安娜等公司收入和利润均实现增长，其中罗莱生活Q4收入增速达105%。
• 男装行业：报喜鸟、希努尔、七匹狼等公司Q4收入增长显著，行业整体回暖。
• 珠宝行业：周大生、莱绅通灵等公司因开店提速和行业回暖，业绩增长明显。
• 休闲服饰行业：森马服饰、美邦服饰等表现分化，森马服饰收入平稳增长，美邦服饰业绩下滑。
• 运动户外行业：比音勒芬、中普股份等表现较好，部分公司因业务扩展业绩增长显著。
• 棉纺/制造行业：如意集团、嘉麟杰等公司业绩增长，部分公司因政府补贴和产能释放表现突出。

板块表现

• 涨幅前五公司：富安娜（12.12%）、步森股份（10.86%）、维格娜丝（9.02%）、太平鸟（8.28%）、森马服饰（7.24%）。
• 跌幅前五公司：希努尔（-1.10%）、海澜之家（-1.49%）、贵人鸟（-2.42%）、比音勒芬（-3.13%）、御家汇（-11.38%）。

行业数据

• 出口情况：2018年1月服装出口同比-8.37%，纺织出口同比+4.18%。
• 原材料价格：国棉价格下降，长绒棉价格上涨，涤纶短纤价格略有上升，黏胶短纤价格下降。
• 金价走势：国内金价下降，钻石进口金额增长显著。

行业公告与资讯

• 步森股份：设立并购基金，控股股东与股东签订一致行动协议。
• 维秘：2017年收入增长4.6%，但内衣业务同店下滑8%。
• Burberry：新任首席创意官上任，推动品牌设计。
• 复星国际：控股奥地利奢侈内衣品牌Wolford，提升品牌影响力。
• 瑞表出口：1月出口增长显著，中港市场表现突出。

投资建议

推荐标的

1. 大众品牌：太平鸟，渠道结构优化，2018年进入新开店周期。
2. 高端品牌：歌力思、莱绅通灵，业绩有望快速增长，估值较低。
3. 关注标的：海澜之家、森马服饰，主品牌恢复增长，新品牌进入快速增长期。
4. 其他推荐：安踏体育、上海家化、延江股份、青岛金王、刚泰控股等，均具备增长潜力和投资价值。

风险提示

• 宏观经济放缓：影响居民可支配收入，削弱消费升级。
• 终端消费低迷：可能导致品牌服饰公司销售低于预期。
• 棉价波动：纺织企业盈利可能受到棉价异动影响。

附录：图表与数据

• 重点公司盈利预测、估值及投资评级：包括歌力思、海澜之家、安踏体育、莱绅通灵等。
• 次新股盈利预测、估值表：如安正时尚、比音勒芬、开润股份、拉芳家化等。
• 2017年年报预计披露时间：各公司年报披露时间表，有助于投资者把握信息。

总结

纺织服饰行业在2017年整体表现符合预期，家纺、男装、珠宝等子行业复苏明显，板块估值偏低，具备投资机会。分析师推荐多个标的，涵盖大众品牌和高端品牌，同时提醒关注宏观经济、终端消费和棉价波动等风险因素。