20230519-东吴证券-纺织服饰行业月报_4月品牌服饰延续逐月改善态势_提示全年业绩估值双重修复机会_23页_1mb

纺织服饰行业月报摘要

近期行情回顾
◼ 本月纺服板块表现优于大盘，涨幅达432%，线上服装电商亦呈现全线回暖。其中，高端女装、青奢男装、家纺类产品增长显著。申洲国际、华利集团出口增长承压，但制造业参与国产替代机会值得关注。

消费趋势
◼ 4月社零同比增速超预期（+184%），服装消费复苏快于整体商品，淘系平台品牌同比增速97%，体现线上低基数效应。
◼ 高端女装同比增长78%，男装、家纺、运动品牌等均现明显好转。

投资建议
◼ 品牌服饰： 复苏趋势延续，推荐估值修复机会。细分板块分别为：

• 已复苏品牌：海澜之家、报喜鸟、比音勒芬；
• 增长潜力品牌：李宁、安踏、特步、361度；
• 困境反转型：森马服饰、太平鸟、歌力思、罗莱生活。
  ◼ 纺织制造： 外需承压，内需回暖待续，建议关注出口型（申洲国际、华利集团）及国产替代（伟星股份、台华新材）龙头。

风险与挑战
◼ 核心风险：疫情反复、消费疲软、原材料波动（棉价波动）。
◼ 进出口依赖：欧美地区需求疲软，对中长期订单构成压力，但“一带一路”国家订单增长。

核心结论
◼ 品牌服饰全面复苏趋势，6月节假日消费或再度提振板块表现。
◼ 制造业需在6-8月低基数期关注订单回升信号，纺织制造龙利于下半年业绩拐点中受益。

注：数据截至2023年5月17日，内容以原文信息为依据。