20240119-天风证券-乖宝宠物-301498.SZ-23年业绩亮眼_自有品牌高速增长__3页_256kb

乖宝宠物（301498）总结

核心内容

乖宝宠物在2023年业绩表现亮眼，预计实现归母净利4.10亿元~4.40亿元，同比增长53.63%~64.87%。其中，2023年第四季度归母净利预计为0.96亿元~1.26亿元，同比增长92%~151%。公司通过国内自有品牌和海外客户拓展实现快速增长，展现出强劲的增长势头。

主要观点

1. 国内自有品牌收入大幅增长

• 麦富迪品牌在2023年双11期间表现突出，位列天猫宠物品牌、京东狗食品及猫零食、抖音宠物品牌销售第一名。
• 公司通过线上线下全渠道覆盖，增强市场渗透力。
• 高端品牌弗列加特在双11期间全网销售额突破6400万元，同比增长200%以上。

2. 海外客户基础良好，汇率利好盈利提升

• 公司已与沃尔玛、斯马克、品谱等国际一流企业建立长期合作关系。
• 海外市场在2023年下半年恢复增长，出口形势好转。
• 汇率波动对公司盈利能力产生积极影响。

3. 2024年展望

• 国内自有品牌发展迅速，为2024年业绩奠定坚实基础。
• 海外业务有望稳健增长。
• 生产规模扩大和品牌高端化将推动盈利能力持续改善。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务数据与估值（单位：亿元）

股票信息

• 当前价格：41.31元
• 投资评级：买入（维持评级）
• 股本：400.04百万股
• A股总市值：165.26亿元
• 流通A股市值：15.52亿元
• 每股净资产：8.86元
• 资产负债率：11.67%

风险提示

• 贸易摩擦风险
• 海外市场拓展不利风险
• 原材料价格波动风险
• 业绩预告为初步测算，具体以公司年报为准

财务预测摘要

总结

乖宝宠物凭借强大的自有品牌布局和海外客户资源，在2023年实现了显著业绩增长。公司通过多渠道拓展和高端品牌建设，进一步巩固了市场地位。2024年，随着品牌高端化和规模效应的显现，公司盈利能力和市场竞争力有望持续增强。尽管面临一定的市场风险，但其良好的财务状况和成长潜力仍使其获得“买入”评级。