20241024-东吴证券-乖宝宠物-301498.SZ-2024年三季报点评_自有品牌高增延续_国产宠物食品龙头增长势能强劲_3页_467kb

总结报告：乖宝宠物（301498）2024年三季报点评

东吴证券对乖宝宠物发布2024年三季报业绩点评报告。报告显示，公司2024年前三季度营业总收入367亿元，同比增长180%，归属于母公司净利47亿元，同比增长496%，扣非归母净利44亿元，同比增长418%。2024年第三季度单季度营收124亿元，同比增长189%，归母净利16亿元，同比增长491%，扣非归母净利15亿元，同比增长407%。此外，公司拟每10股分红25元，派息率达213%。

收入增长的主要驱动力是自有品牌业务的快速发展，特别是麦富迪和弗列加特两大品牌。根据估算，2024年第三季度自有品牌增速约25%-30%，而代工业务增速约为10%。其中，麦富迪主推“BARF生骨肉天然粮”，品牌持续升级；弗列加特则定位高端肉食猫粮，并重新定义品牌形象，保持持续高增长。

公司的盈利能力显著提升，毛利率、销售净利率均有所增长，期间费用率略上升，主因销售宣传力度加大。2024年公司双十一预售表现亮眼，麦富迪和弗列加特电商表现强劲，进一步验证自有品牌增长能力。

截至2024年三季度，公司经营稳健，估值合理。东吴证券维持“增持”评级，建议投资者关注公司在宠物食品赛道的发展趋势，并在下修市盈率的基础上，结合其品牌、研发、渠道等方面优势，做好行业布局。

风险提示包括市场竞争加剧、贸易摩擦、汇率波动以及原材料价格波动等因素。总体来看，该公司作为国内宠物食品龙头，在国产崛起趋势中增长势能强劲，未来发展可期。