20170408-兴业证券-交通运输行业周报_央企混改加速_民航_铁路受益_19页_855kb

交通运输行业周报总结（04.02-04.08）

核心内容概述

本报告分析了2017年4月第二周交通运输行业的市场表现、政策动态、行业数据及投资建议。整体来看，交通运输板块表现优于大盘，受到雄安新区等政策驱动，板块内部分公司涨幅显著。分析师认为，航空、航运、机场及物流板块存在结构性复苏机会，尤其在混改和需求回暖的背景下。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• A股整体上涨：1.99%，交通运输板块上涨3.14%，涨幅高于上证指数。
• 涨幅前列公司：唐山港、天津港、长久物流、龙洲股份、中储股份涨幅显著。
• 板块表现：航运、物流涨幅较高，港口涨幅最高（7.65%）。

2. 航空板块

• 市场表现：航空板块上涨2.85%，航空景气同比持续改善，国际航线客公里收益转正。
• 数据跟踪：
  • 本周航空旅客量967万人次，同比增长12.00%，环比下降3.7%。
  • 客座率71.7%，同比-5.3%，环比-2.9。
  • 平均票价880元，同比上涨4.1%，环比持平。
• 投资观点：
  • 航空运输板块在16Q4、17Q1经营利润大幅下滑后，预计在二季度将有修复性行情。
  • 建议首选行业龙头中国国航、南方航空，因其在国内国际航线布局和票价弹性方面表现突出。

3. 航运板块

• 市场表现：航运板块上涨0.93%，运价有所反弹，但整体仍处低位。
• 数据跟踪：
  • 干散货BDI收于1297点，周涨4.6%。
  • 集运SCFI收于830点，周涨9.4%，其中美西线运价涨幅显著（14.8%）。
• 投资观点：
  • 2017年航运业复苏趋势明显，需求端回暖与供给端优化将带来运价弹性。
  • 建议积极配置中远海控、中远海特，因其受益于集运集中度提升和干散货产能利用率反转。

4. 机场板块

• 市场表现：机场板块上涨1.55%，受益于机场收费改革和免税招标。
• 数据跟踪：
  • 上海机场、深圳机场等正式实施国内航线收费提价。
  • 起降费和安检费大幅上调，旅客服务费优惠取消。
• 投资观点：
  • 枢纽机场作为硬资产，供给具备垄断性，未来价值空间大。
  • 深圳机场和白云机场因收费改革弹性大，被重点推荐。

5. 快递行业

• 市场表现：快递板块整体上涨，但增速有所放缓。
• 数据跟踪：
  • 2017年1-2月快递业务量增长33.9%，收入增长28.7%。
  • 平均快递单价同比下降5.7%，但行业仍保持高增长。
• 投资观点：
  • 尽管增速放缓，但快递行业高增长特征依然明显。
  • 建议布局市场份额快速扩张的韵达股份，以及整合空间较大的申通快递。

6. 央企混改

• 政策驱动：2017年央企混改继续推进，铁路、民航、物流等领域受益。
• 重点推荐公司：
  • 铁路改革：广深铁路、铁龙物流、大秦铁路，受益于提价、资产注入及分红政策。
  • 民航混改：中国国航、东方航空、南方航空、外运发展、顺丰控股等，预计货运混改将带来制度红利。
  • 物流改革：中储股份、安通控股等，作为央企混改龙头，具有整合和转型潜力。

7. 风险提示

• 人民币贬值：美联储加息可能导致人民币贬值，影响航空和航运公司利润。
• 油价暴涨：油价波动对运价和成本有显著影响。
• 国内经济失速：经济转型失败可能影响整体需求。
• 飞机失事：具有偶然性，可能对航空业造成较大冲击。

推荐组合

• 中国国航：增持，受益于票价企稳和旺季预期。
• 中远海控：增持，集运需求增长和集中度提升将带动运价反弹。
• 大秦铁路：买入，受益于铁路改革和低负债下的分红预期。
• 中储股份：增持，作为央企混改龙头，具有较强的整合能力。
• 深圳机场：买入，因机场收费改革弹性最大，业绩有望提升。
• 安通控股：增持，受益于多式联运和铁路改革。

数据与报告

• 重点报告：涵盖航空、航运、机场、物流及快递等多个领域，分析了混改、运价、需求等关键因素。
• 调研情况：2017年3月至4月期间，对多家重点公司进行了调研，包括中储股份、中国国航、中远海特、铁龙物流等。
• 行业动态：发改委批复京津冀城际铁路网规划，预计投资约2470亿元，对相关机场和铁路项目有积极影响。

总结

2017年4月第二周，交通运输行业整体表现良好，受益于政策驱动和行业复苏预期。航空、航运、机场及物流板块均展现出结构性机会，尤其是混改带来的制度红利和需求回暖。分析师建议重点关注中国国航、中远海控、大秦铁路、中储股份、深圳机场和安通控股等公司，同时需警惕人民币贬值、油价波动等风险因素。