20161008-兴业证券-交通运输行业周报_十一_长假_铁路_民航客运保持较快增长_16页_738kb

交通运输行业周报（9.25-10.8）总结

核心内容概览

本报告主要分析了2016年10月国庆黄金周期间交通运输行业的运行情况，涵盖铁路、民航、高速公路、航运、航空等子行业，并对相关公司进行了投资分析和推荐。

主要观点

1. 交通运输行业表现

• 国庆前一周A股小幅下挫，上证指数下跌0.96%，交通运输板块下跌1.54%，表现弱于大盘。
• 板块内涨幅前列的公司包括：中昌海运、传化股份、搜于特、厦门港务、音飞储存。
• 推荐组合为：厦门国贸、艾迪西、山东高速、白云机场、天海投资。

2. 行业运行情况

• 铁路客运：国庆期间累计发送旅客10834.2万人次，日均1083.4万人次，同比增长9.7%。
• 民航客运：国庆期间共运输旅客102万人次，同比增长15%。出境游成为增长主力，国际航线运价同比上涨。
• 公路客运：预计国庆期间道路客运量达6.5亿人次，同比增长1.7%；水路客运量达1260万人次，略有增长。
• 航空旺季表现：航空旅客量同比增长14.7%，但客座率和平均票价同比略降，仍保持较高水平。

3. 政策影响

• 北京和上海出台网约车新规，对车辆和司机提出更严格的本地户籍和轴距要求，导致网约车数量和司机减少，价格提升。
• 新规有助于提升行业标准，但也对滴滴等平台造成较大冲击。

4. 航运市场动态

• 干散货：BDI指数上涨5.3%，但整体运价仍低于去年同期。
• 油运：VLCC TCE指数大幅上涨61.7%，但油运市场仍面临较大压力。
• 集运：SCFI指数下跌3.5%，欧线运价下跌8.5%，预计10、11月运价表现平淡，12月可能反弹。

5. 公司动态

• 深高速：发布股权激励计划，预计未来三年EPS分别为0.73、0.74、0.78元，对应PE为11.3、11.2、10.6倍，重估价值高于当前股价。
• 山东高速：引入战略投资者，预计未来三年EPS分别为0.62、0.69、0.66元，若分红率提升至40%-70%，股息率将显著提高。
• 搜于特：供应链服务平台发展良好，上半年净利润同比增长68.53%，预计未来三年净利润分别为5.04、7.40、10.39亿元。
• 春秋航空：发布股权激励方案，预计2016-2017年EPS分别为1.95、2.47元，对应PE为23、19倍，维持“买入”评级。
• *ST黑化：完成安通借壳及配套募资，未来发展前景良好，预计2016-2018年EPS分别为0.31、0.38、0.45元，对应PE为41.3、33.7、28.5倍。

6. 投资策略

• 快递行业：成长空间巨大，业务量超预期，价格战趋缓，利润有望提升。推荐新海股份（韵达）、艾迪西（申通）、大杨创世（圆通）。
• 高速公路：低估值、高股息率，国企改革推进，推荐山东高速、深高速、宁沪高速、粤高速。
• 航运与航空：关注大宗商品价格见底带来的弹性，推荐厦门国贸、建发股份；航空方面，四季度淡季不淡，推荐白云机场。
• 风险提示：人民币贬值、油价上涨、国内经济失速、经济转型失败等。

关键信息总结

推荐组合

主要结论

• 国庆黄金周交通运输行业整体表现良好，铁路、民航客运保持较快增长。
• 网约车政策收紧，对行业格局产生影响，但利好高端定位。
• 快递行业成长空间大，价格战趋缓，利润有望提升。
• 高速公路板块低估值、高股息率，国企改革带来增长机会。
• 航空业四季度存在淡季不淡的可能，建议关注相关标的。
• 风险提示包括人民币贬值、油价上涨、经济转型等。