房地产行业6月公司月报：高能级区域销售回落之下，主流房企销售压力明显增大-20230727-东兴证券-60页_2mb

房地产行业6月公司月报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年6月房地产行业销售、土地成交、融资及市场表现等关键数据，指出行业整体面临销售下滑、土地成交金额减少及融资压力等挑战。同时，指出主流房企销售压力增大，央国企表现优于非央国企，且部分房企在销售和拿地方面仍保持领先。

主要观点

行业销售情况

• 整体销售下滑：2023年6月商品房销售金额同比转跌，销售面积同比增速进一步下滑。
• 主流房企销售压力增大：6月百强房企及跟踪的40家主流房企销售同比增速均落后于全国水平，主要由于高能级区域复苏动能减弱。
• 销售结构差异：高均价房企及央国企销售增速下滑幅度更大，而低均价房企销售表现更差。

房企销售情况

• 销售金额：高均价组销售金额同比增速为-30.9%，低均价组为-48.9%，非央国企组为-42.9%。
• 销售面积：高均价组销售面积同比增速为-29.1%，低均价组为-47.0%，非央国企组为-39.6%。
• 销售均价：高均价组销售均价同比增速为-2.6%，低均价组为-3.6%，非央国企组为-5.4%。
• 表现最优房企：建发股份、龙湖集团和越秀地产在销售金额增速上表现最佳。

土地成交情况

• 土地成交金额下滑：2023年1-6月全国商住用地成交金额同比增速为-24.9%。
• 主流房企拿地力度提升：跟踪的38家主流房企拿地金额同比微增，拿地力度持续提升。
• 拿地均价提升：主流房企拿地均价同比增速为14.7%，显示其倾向于在高能级区域拿地。
• 央国企拿地力度更大：央国企组拿地金额同比增速为9.1%，非央国企组为-5.6%，且央国企拿地均价更高。

内债及外债融资

• 内债发行回稳：6月内债发行额同比增速为12.4%，地方国有企业内债发行规模领先。
• 外债余额下降：外债余额持续下降，8月债务到期压力较7月有所缓解。
• 融资成本差异：境内债务成本低于境外，央企融资成本最低。

关键信息汇总

行业销售数据

房企销售数据（按均价高低）

房企销售数据（按所有制）

房企拿地数据

房企拿地数据（按均价高低）

房企拿地数据（按所有制）

融资情况

债务到期情况

• 8月到期规模最大：招商蛇口、龙湖集团和建业地产。
• 存量债务规模最大：碧桂园、华润置地和中海地产。

估值水平

投资策略

• 主线一：重点布局高能级城市，具有信用优势的优质央企、国企。如保利发展、越秀地产。
• 主线二：具有优质经营体系、开发主业稳健、在地产运营和服务领域有优势的房企。如龙湖集团、万科A。

风险提示

• 行业政策落地不及预期
• 盈利能力继续下滑
• 销售不及预期
• 资产大幅减值