20250902-国盛证券-房地产8月百强房企月度销售报告_百强房企销售额环比继续下降_市场延续调整态势_9页_1mb

房地产行业点评

一、市场整体表现

2025年8月，房地产市场整体延续调整态势。百强房企单月操盘口径销售额环比下降2.0%，同比降幅达17.6%；权益口径销售额环比下降6.0%，同比降幅扩大至22.5%。累计至8月，TOP100房企操盘口径销售额同比下降13.1%，权益销售额同比降幅扩大至14.4%。

二、房企梯队分化

1. 梯队表现差异

   • TOP21-30梯队：累计操盘销售额同比降幅最小，为8.7%。
   • TOP51-100梯队：销售额同比降幅最大，达17.6%。
   • 与上年同期相比，各梯队销售门槛普遍下降，特别是100强门槛同比下降23.9%。

2. 头部企业优势明显

   • 8月TOP40房企中48%实现环比正增长，前十企业8家单月销售额环比正增。
   • 绿城中国、招商蛇口、中海地产等头部企业单月销售额同比增长显著。

三、投资建议

维持行业“增持”评级，重点推荐以下标的：

1. 基本面Alpha公司：H股绿城中国、建发国际集团，A股招商蛇口、保利发展等。
2. 地方国企及中介：贝壳、华润万象生活等。
3. 政策受益方向：一线及优质二线城市企业、供给侧改革相关标的。

四、风险提示

1. 政策落地不及预期导致市场信心不足。
2. 需求复苏速度不及预期，可能引发房企资金链恶化。
3. 房企出险风险蔓延可能拖累行业整体表现。