20250921-招商期货-油脂油料产业周报_关税及生柴政策主导_43页_3mb

总结报告

主要观点

关税及生柴政策是主导本期油脂油料市场的核心因素，导致内外部市场分化（内弱外强）。

品种分析

大豆

当前趋势偏弱，主要受弱出口需求预期和关税政策不确定性影响；供应方面边际收缩，产量估计上调，但需求出口数据不佳。

蛋白粕

当前趋势偏强，源于关税风险升水的市场预期，尽管国内供应宽松，进口和库存高位；需求保持强劲，但买船进度缓慢。

油脂

当前趋势波动大，因生柴政策存在变数和国际豆油价格下跌；供应季节性增产，但国内需求改善和库存分化，短期转弱受政策影响。

风险提示

主要风险包括中美关税政策进展、天气事件等外生变量，可能引发市场节奏变化。