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光大证券2020年半年度业绩报告与2024年8月18日油脂油料策略周报分析如下：

• 全球大豆行情：USDA报告大幅上调美豆产量至8630万英亩，单产532蒲/英亩，库存增至56亿蒲，库销比1276%，供应过剩加剧。8月天气有利，丰产预期强，但需求改善不足，出口销售缓慢，仅586万吨，低于往年水平。

• 国内豆粕行情：蛋白粕价格创新低，符合供应过剩逻辑；进口成本下降，但油厂压榨利润有限，豆粕需求疲软，库存攀升，预计10月前供应充足。

• 全球油脂行情：棕榈油和豆油库存创新高，24/25年度库存预计下调，需求增长支撑部分消费，但整体供需宽松，价格承压；印尼和马来西亚出口数据波动，印尼计划过渡B40生物柴油，或利好远期需求。

• 国内油脂行情：油脂库存上升，消费清淡；8月下旬开学备货或缓解需求，但现货端价格走弱，聚焦进口利润改善与贸易流向变化，如豆棕价差影响进口决策。

总体，市场面临供应过剩增加、库存高企、需求不足等挑战，价格偏弱震荡。策略建议：买油卖粕、关注11-1正套及豆棕价差套利，风险把控供给与需求变化。