20210904-南华期货-油脂油料周报_需求不佳压制油料_供给曲折支撑油脂_21页_1mb

油脂油料周报0904总结

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现震荡格局。粕类板块因需求不佳和供给充足而下跌，油脂板块则因供需偏紧而上涨。市场对产区天气、库存变化及未来供应预期高度关注。

主要观点

• 粕类需求疲软：生猪存栏回升但价格低迷，养殖利润不佳导致饲料需求不振，豆粕需求相对平淡。
• 供给端压力较大：前期集中备货后，市场进入消化库存阶段，下游饲企建库意愿不高。
• 美豆天气改善但生长优良率不佳：美豆中西部产区降雨改善作物生长状况，但优良率仍低于往年，支撑CBOT大豆价格。
• 油脂供需偏紧：尽管棕榈油处于季节性增产周期，但疫情限制产量恢复，库存重建缓慢；豆油因大豆到港不足，油厂开机率下降，支撑价格；菜籽油压榨维持低位，但下游需求有所好转。

关键信息

美豆情况

• 出口销售数据：截至8月26日当周，美国2020/21年度大豆出口销售净增6.82万吨，较前一周下降9%，但较前四周均值增加9%，超市场预期。
• 生长优良率：截至2021年8月29日当周，美豆生长优良率为56%，去年同期为66%，表明生长状况不佳。
• CBOT大豆价格：因天气改善和生长优良率不及预期，支撑价格。

粕类板块

• 豆粕：
  • 01合约下跌0.40%至3487。
  • 5月合约下跌1.67%至3232。
  • 9月合约上涨4.28%至3777。
• 菜粕：
  • 01合约下跌1.21%至2848。
  • 5月合约下跌1.47%至2815。
  • 9月合约微涨0.26%至3083。
• 供需分析：
  • 需求恢复缓慢，供给充足。
  • 加拿大油菜籽产量预期下滑24.3%至1470万吨，菜籽油厂压榨量维持低位。
  • 水产旺季利好需求，但杂粕供应充足形成竞争，菜粕自身驱动不足。

油脂板块

• 棕榈油：
  • 01合约上涨0.63%至8318。
  • 5月合约下跌0.80%至7710。
  • 9月合约上涨2.08%至9110。
• 豆油：
  • 01合约上涨0.86%至9152。
  • 5月合约下跌0.84%至8492。
  • 9月合约上涨2.80%至9630。
• 菜籽油：
  • 01合约上涨1.79%至10937。
  • 5月合约上涨1.26%至10612。
  • 9月合约上涨2.93%至11079。
• 供需分析：
  • 棕榈油库存重建预期缓慢，主要受疫情影响。
  • 豆油库存小幅下降，油厂挺价意愿较强。
  • 菜籽油库存压力仍存，但市场询价增多，走货有所好转。

价差分析

未来展望

• 粕类：短期需求恢复缓慢，供给充足，预计继续震荡运行。
• 油脂：供需偏紧预期仍在，关注产区天气、油脂库存与供应增加情况，预计短期宽幅震荡。

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