20250324-江海证券-航空装备Ⅱ行业_2025年C919产能规划大幅上修_国产大飞机产业链布局拐点已至_3页_642kb

机械军工行业研究总结

核心内容概述

本报告由江海证券研究发展部发布，分析师张诗瑶对航空装备Ⅱ行业进行分析，指出国产大飞机C919的产能规划上修、交付提速以及国际适航证获取进展顺利，标志着国产大飞机产业链布局进入拐点。报告同时提出投资建议和风险提示，为投资者提供参考。

主要观点

1. C919产能规划大幅上修

• 2025年产能目标：从年初的50架/年上修至75架/年，采购额同比增长70%。
• 未来产能增长路径：2025-2029年规划产能分别为75/100/150/150/200架/年，呈现稳步提升趋势。
• 行业意义：产能的大幅提升表明C919已进入规模性批量生产阶段，国产大飞机产业正加速发展。

2. 已交付C919客机稳定运行

• 春运表现：截至2025年3月，已交付的16架C919客机全部投入运营，执行多条热门航线。
• 运营能力验证：C919在高强度、高密度运输环境下具备稳定运行能力，证明其安全性和可靠性。

3. 未来市场前景广阔

• 全球喷气客机交付预测：预计到2043年，全球将交付43863架喷气客机，其中我国将接收9323架。
• 我国航空市场增长：我国民航机队规模预计达10061架，占全球总量的20.6%，将成为全球最大的单一航空运输市场。
• 国际竞争力提升：若C919顺利获取国际适航证，未来有望在国际航空市场与空客、波音形成三足鼎立之势。

关键信息

行业表现

• 相对收益：近12个月为11.91%，3个月为-0.51%，1个月为3.65%。
• 绝对收益：近12个月为21.1%，3个月为-0.84%，1个月为3.29%。

投资建议

• 关注企业：中航西飞、西子洁能、航天环宇、安达维尔、四川九州、中航机载、航亚科技、航发控制、航发动力、中航高科、中航光电、中航沈飞、中航成飞、中航重机。
• 行业评级：增持（维持）。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• C919扩产和交付速度放缓
• C系新型客机研发进度不及预期
• 国际适航证获取日程预期推迟
• 原材料价格波动
• 海外政局动荡加剧

投资评级说明

行业评级标准：

• 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
• 中性：相对基准指数涨幅在-10%到10%之间
• 减持：相对基准指数跌幅在10%以上

分析师介绍

• 姓名：张诗瑶
• 教育背景：本科毕业于英国谢菲尔德大学，硕士毕业于英国伦敦大学皇家霍洛威学院
• 从业经历：拥有近5年证券从业经验，曾就职于光大证券和广发证券
• 研究领域：宏观经济政策与机械行业

免责声明

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