20230113-浙商证券-航空装备Ⅱ行业点评报告_C919年订单产能双提升_看好大飞机产业链发展_3页_672kb

报告摘要

本报告发布于2023年01月13日，聚焦于中国大飞机产业链的发展趋势与投资机会。报告指出，随着C919大飞机的产业化进程提速和ARJ21的稳定批产，国产大飞机产业链正迎来重要发展机遇。

C919产能与订单双提升
- 中国商飞副总经理张玉金表示，C919未来五年年产能将提升至150架，目前已有1200多架订单，较官网公布数量增加47%。
- C919项目已从全面研制阶段进入产业化阶段，标志着国产大飞机正式迈入市场运营阶段。
市场空间广阔
- 未来20年，中国客机市场价值预计超过9万亿元，其中国产客机订单价值将超1万亿元。
- C919和ARJ21分别获得1035架和670架订单，显示出市场对国产大飞机的高度认可。
产业链自主可控趋势明显
- 国产化替代是未来产业链供应链的主旋律，各环节均存在显著的国产化增长空间。
- 机体制造：价值占比36%，当前国产化程度最高，增长确定性强。
- 动力装置：价值占比22%，预计2030年内将实现国产商用航空发动机放量。
- 机载系统：价值占比30%，国产化率较低，利润率高，增长空间大。
- 零部件：包括锻铸件、机加件、标准件、电子元器件等，附加值高，中航重机、中航光电等企业值得关注。
- 原材料：C919机体结构中铝合金占比65%、复合材料12%、钛合金9%、高强度钢7%；CR929复材占比提升至50%以上，关注复合材料投资机会。

C919项目进展：
- 2022年12月9日，C919完成全球首架交付；
- 2022年9月，取得中国民航局型号合格证；
- 2022年11月，取得中国民航局生产许可证；
- 截至年底，累计获得32家客户1035架订单。
CR929项目进展：
- 已完成首轮需求验证，验证率达98%；
- 持续开展复材机身研制。
重点看好企业：
- 机体制造：中航西飞、中航沈飞、中直股份、洪都航空
- 动力装置：航发动力
- 机载系统：中航电子
- 零部件：中航重机、中航光电
- 新材料：中航高科（复合材料预浸料）