20220626-中国银河-农林牧渔行业6月行业动态报告_6月猪价持续上涨_猪股布局正当时_19页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

• 猪价上涨：2022年6月猪价持续上行，生猪价格从2022年3月低点12.12元/kg上涨至16.32元/kg，涨幅达34.7%。猪价上涨带动养殖利润改善，行业进入新一轮周期，建议布局猪企。
• 能繁母猪存栏变化：2022年5月末能繁母猪存栏环比转正，绝对值为4192万头，显示产能去化减缓，行业逐步复苏。
• 黄羽鸡行情：黄羽鸡价格高位震荡，6月均价为7.63元/kg，环比上涨4.52%。黄鸡产能仍处于出清阶段，预计H2可能出现拐点。
• 养殖行业集中度提升：养殖行业规模化、集中度提升显著，龙头企业具备成本控制优势，未来增长潜力大。
• 疫苗行业蓄势：疫苗作为后周期行业，受益于规模化养殖的推进，市场苗渗透率有望提升，行业竞争加剧。
• 资本市场表现：农林牧渔板块整体表现弱于沪深300，但养殖业和饲料板块涨幅居前，具备投资价值。

主要观点

• 猪周期反转预期：当前猪价处于上涨周期，市场存在两种逻辑：真正反转与反弹+再次探底，但均指向周期高点。
• 养殖利润改善：猪价上涨带动养殖利润提升，建议关注成本控制优秀、出栏弹性大、估值低的猪企。
• 黄鸡产能出清：黄鸡祖代、父母代存栏持续下行，预计H2产能将出现拐点，建议关注黄鸡龙头。
• 疫苗行业机遇：疫苗市场逐步市场化，政策推动下，行业竞争加剧，龙头企业有望受益。
• 农林牧渔板块布局：养殖业和饲料板块表现优于大盘，具备投资价值，建议关注相关企业。

关键信息

• 猪价走势：2022年6月17日生猪周度均价为16.32元/kg，同比上涨34.7%。
• 能繁母猪存栏：2022年5月末能繁母猪存栏为4192万头，环比增长0.4%，同比下降8.15%。
• 黄鸡价格：2022年6月黄鸡均价为7.63元/kg，环比上涨4.52%。
• 养殖行业集中度：2021年上市猪企市占率达14.58%，行业集中度持续提升。
• 疫苗行业变化：猪瘟与蓝耳病疫苗退出政府招采目录，市场苗渗透率提升，竞争加剧。
• 农林牧渔板块表现：6月板块涨幅为1.58%，弱于沪深300（7.39%），但养殖业和饲料板块涨幅领先。
• 投资建议：推荐关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、立华股份、海大集团、普莱柯、中牧股份等企业。

投资建议

• 猪企：推荐牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、唐人神（002567.SZ）、天康生物（002100.SZ）、西南龙头猪企。
• 黄鸡企业：推荐立华股份（300761.SZ），关注其成本控制与产能变化。
• 饲料企业：推荐海大集团（002311.SZ），关注其集中度提升与供应链优势。
• 疫苗企业：推荐普莱柯（603566.SH）、中牧股份（600195.SH），关注市场苗增长与竞争格局变化。

风险提示

• 猪价不达预期：可能影响养殖企业利润。
• 疫病风险：如非洲猪瘟、禽流感等，可能造成产能受损。
• 原材料价格波动：玉米、豆粕等价格波动对养殖和饲料企业盈利影响较大。
• 政策风险：良种补贴、知识产权保护等政策变化可能影响行业。
• 自然灾害风险：极端天气可能对种植业造成重大影响，进而影响农产品价格。

估值与财务数据