20230117-首创证券-煤炭开采行业简评报告_冬季旺季过半_煤价稳中有增_13页_1mb

冬季旺季过半，煤价稳中有增

核心内容

本报告分析了2023年1月煤炭行业的市场表现与供需动态，指出动力煤价格在弱供给背景下保持高位，炼焦煤市场则因进口恢复及需求放缓而略显疲弱。整体来看，煤炭板块表现优于沪深300指数，估值处于历史低位，分析师对行业持“看好”评级，建议关注主要煤炭企业。

主要观点

• 动力煤市场：供给端持续收紧，产地和港口价格小幅上涨，但电厂日耗和库存有所下降，显示需求端疲软。
• 炼焦煤市场：产地价格保持稳定，港口价格下降，但期货价格上升，贴水幅度缩小，预示市场存在反弹预期。
• 行业估值：截至2023年1月13日，煤炭板块PE为6.48倍，PB为1.35倍，处于A股全行业较低水平。
• 投资建议：重点推荐陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份等公司，认为其具备长期增长潜力。
• 政策与市场动态：国家发改委强调能源保供，确保冬季供暖需求，煤炭产量稳定，储备能力提升。进口煤量略有下降，但进口单价下跌，反映国际市场价格波动。

关键信息

1. 市场表现

• 煤炭板块：本周上涨3.60%，跑赢沪深300指数（2.35%）。
• 涨幅前五名：陕西黑猫（12.61%）、潞安环能（11.10%）、山煤国际（10.38%）、兖矿能源（6.71%）、兰花科创（6.58%）。
• 跌幅前五名：未来股份（-17.53%）、新集能源（-1.67%）、ST安泰（-1.50%）、华阳股份（-1.10%）、辽宁能源（-0.78%）。

2. 动力煤行情

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价1063元/吨（+2.71%）；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1191元/吨（-0.58%）；内蒙东胜Q5200原煤坑口价976元/吨（+2.31%）。
• 港口价格：京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1220元/吨（+2.52%）；广州港Q6100神木块库提价2007元/吨（+0.85%）。
• 电厂运行：南方八省电厂日耗下降，库存减少，显示需求疲软。

3. 炼焦煤市场

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价2300元/吨（持平）；山西古交肥煤2400元/吨（-2.04%）；河北邯郸主焦煤2560元/吨（持平）。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价2500元/吨（-8.42%）。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价1888元/吨（+3.57%）。
• 库存数据：独立焦化厂和钢厂炼焦煤库存上升，焦炭港口库存下降。

4. 国际煤价

• 欧洲ARA港：报价持平。
• 其他港口：价格普遍下跌。
• 印度煤价：2022年12月产量增长10.8%，发运量增长5.28%，显示印度煤炭市场强劲。

5. 公司公告

• 陕西黑猫：子公司被吸收合并，对财务报表无实质影响。
• 平煤股份：可转换公司债券申请通过证监会审核。

6. 行业动态

• 国家发改委：强调能源保供，确保冬季供暖，煤炭产量稳定在1200万吨以上，储备能力提升。
• 山西政府：计划2023年煤炭产量达13.65亿吨，推进产业转型。
• 煤炭进口：2022年12月进口量小幅下降，但进口单价下跌，反映国际煤价下行压力。

风险提示

• 稳增长政策不及预期：可能影响煤炭需求。
• 需求不振：可能导致煤价下跌。
• 国际煤价波动：对国内煤价和市场有潜在影响。

投资建议

• 推荐公司：陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。
• 评级标准：基于未来6个月的相对沪深300指数表现，行业评级为“看好”。

分析师简介

• 翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学博士，6年实业经验，4年金融经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

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