20230901-首创证券-煤炭开采行业简评报告_港口库存持续走低_煤价有望走强_13页_651kb

港口库存持续走低，煤价有望走强

核心内容

本报告分析了2023年8月21日至8月25日期间煤炭行业的市场表现、供需变化、库存数据及政策动态，指出煤炭行业整体表现优于沪深300指数，对后市煤价持乐观态度。

主要观点

• 动力煤市场：港口库存持续下降，北方港口库存减少86万吨，跌幅3.79%；长江口库存减少63万吨，跌幅12.07%；广州港库存减少14.9万吨，跌幅5.09%。供给端因矿难导致安全检查增加，煤矿停产检修增多，但进口量保持稳定。需求端，电厂库存仍较高，终端采购需求短期难以释放；非电力用煤市场在处暑降温后有所回暖，但甲醇、冶金等市场仍偏弱震荡。预计未来煤价将因库存下降和需求复苏而走强。

• 炼焦煤市场：产地价格下跌，山西吕梁主焦煤市场价周环比下跌7.69%；港口价格下跌，京唐港主焦煤库提价周环比下跌2.33%。进口方面，澳洲主焦煤到岸价保持稳定，蒙煤进口价格下跌。炼焦煤期货价格上涨，现货价格下跌，贴水幅度下降。

• 行业整体表现：本周煤炭板块下跌0.38%，但跑赢沪深300指数（跌幅1.98%）。煤炭板块PE为6.02倍，PB为1.12倍，均处于A股倒数位置，估值偏低。

• 投资建议：重点关注陕西煤业、山煤国际、潞安环能、山西焦煤等公司。

• 政策动态：七部委联合发布《钢铁行业稳增长工作方案》，旨在推动钢铁行业改革创新和提质升级，提振行业发展信心。方案提出支持电炉钢发展，促进钢材消费升级，提升行业集中度。

关键信息

动力煤市场

• 港口库存：北方港口库存2182万吨，较8月18日减少86万吨；长江口库存459万吨，较8月18日减少63万吨；广州港库存278万吨，较8月18日减少14.9万吨。
• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价692元/吨（+1.76%）；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价741元/吨（+0.82%）；内蒙东胜Q5200原煤坑口价632元/吨（+1.12%）。
• 电厂运行：南方八省电厂日耗减少7.7万吨，库存增加72万吨。

炼焦煤市场

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价1800元/吨（-7.69%）；山西古交肥煤1860元/吨（持平）；河北邯郸主焦煤1820元/吨（持平）。
• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价2100元/吨（-2.33%）。
• 进口价格：澳洲峰景主焦煤到岸价268.5美元/吨（持平）；蒙古甘其毛都焦精煤场地价1680元/吨（-1.18%）；策克口岸1/3焦煤场地价940元/吨（-2.08%）。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价1509元/吨（+6.72%）；现货价格1800元/吨（-7.69%）；贴水291元/吨（贴水幅度下降245元/吨）。

库存数据

• 动力煤库存：北方港口库存减少86万吨，跌幅3.79%；长江口库存减少63万吨，跌幅12.07%；广州港库存减少14.9万吨，跌幅5.09%。
• 炼焦煤库存：独立焦化厂库存755.6万吨（-2.93%）；钢厂库存746.28万吨（+2.55%）。
• 焦炭库存：港口总库存194.7万吨（-6.17%）。

国际煤价

• 欧洲ARA港：报价113.5美元/吨。
• 理查德RB港：报价117.3美元/吨。
• 纽卡斯尔NEWC港：报价154.7美元/吨。
• 三大港口煤炭价格涨跌不一。

行业动态

• 新泰煤矿事故：陕西省延川县新泰煤矿发生闪爆事故，造成11人死亡、11人受伤。该煤矿曾多次被举报存在安全隐患，此前已多次被处罚。
• 钢铁行业政策：七部委联合发布《钢铁行业稳增长工作方案》，提出支持电炉钢发展、扩大钢材需求、提升行业集中度等措施，推动钢铁行业高质量发展。

风险提示

• 稳增长政策不及预期
• 需求不振
• 产量大幅增长
• 煤价大幅下跌

投资建议

• 重点公司：陕西煤业、山煤国际、潞安环能、山西焦煤

分析师简介

• 张飞，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验，2023年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数涨跌幅对比。
• 评级标准：
  • 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
  • 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。