20230824-首创证券-煤炭开采行业简评报告_需求有望走强_看好后市煤价反弹_14页_595kb

煤炭行业简评报告总结（2023.08.24）

核心内容

本报告对煤炭行业进行了中期投资策略分析，认为行业基本面逐步改善，煤价有望反弹。分析师张飞对煤炭行业持“看好”评级，并推荐了陕西煤业、兖矿能源、潞安环能、山西焦煤等公司。

主要观点

• 行业基本面改善：尽管当前煤价有所波动，但随着台风影响减弱、气温回升及需求增长，煤价有望迎来新一轮反弹。
• 供需关系变化：动力煤供给恢复有限，进口煤价格优势逐渐缩小；炼焦煤则面临供给偏紧和需求疲软的双重压力，但中长期价格反弹预期较强。
• 市场表现：本周煤炭板块整体下跌1.63%，但多数子板块跑赢沪深300指数，市场表现分化。
• 估值水平：煤炭板块PE为5.90倍，PB为1.12倍，处于A股全行业较低水平。
• 库存数据：动力煤港口库存有所上升，炼焦煤库存小幅增加，焦炭库存下降，反映市场供需变化。
• 国际煤价上涨：海外三大港口煤炭价格均上涨，显示出国际市场对煤炭的需求增强。

关键信息

动力煤市场

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价下降1.45%，陕西榆林Q5500烟煤末坑口价微涨0.14%，内蒙东胜Q5200原煤坑口价下降3.10%。
• 港口价格：广州港Q6100神木块库提价维持1354元/吨，京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价下降3.12%。
• 电厂需求：南方八省电厂煤炭日耗增加14.69%，库存减少1.83%，显示需求逐步回暖。

炼焦煤市场

• 产地价格：山西吕梁主焦煤价格下降2.50%，山西古交肥煤价格持平，河北邯郸主焦煤价格持平。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价维持2150元/吨。
• 进口价格：澳洲峰景主焦煤到岸价上涨5.29%，蒙煤口岸价格小幅波动。
• 期货与现货价格：炼焦煤期货价格下降4.68%，现货价格下降2.50%，贴水幅度上升。

行业数据

• 原煤产量：7月全国原煤产量3.8亿吨，同比增长0.1%；1-7月累计产量26.7亿吨，同比增长3.6%。
• 进口煤炭：7月进口量3926万吨，同比增长66.9%；1-7月累计进口2.6亿吨，同比增长88.6%。

公司公告

• 潞安环能：7月原煤产量475万吨，商品煤销量398万吨，均有所变化。
• 中国神华：7月商品煤产量2680万吨，销量3800万吨，同比均有所增长。
• 中煤能源：7月商品煤产量1140万吨，销量2312万吨，同比均有所增长。
• 兖矿能源：境外子公司兖煤澳洲公司半年度业绩显示营业收入和利润均实现增长。

行业动态

• 山西煤炭行业：上半年原煤产量保持全国第一，加速智能化煤矿建设，计划到2027年实现各类煤矿基本智能化。
• 能源安全战略：山西强调保障国家能源安全，推动能源绿色转型，加强电力市场化改革。

风险提示

• 下游地产行业风险加大。
• 稳增长政策不及预期。
• 需求不振可能导致煤价大幅下跌。

投资建议

推荐股票：陕西煤业、兖矿能源、潞安环能、山西焦煤。

评级说明

• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场表现持平）、看淡（弱于整体市场表现）。

分析师简介

张飞，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，21年8月加入首创证券，具有2年股权投资经验。

分析师声明

本报告独立、客观、公正，结论不受第三方影响，分析师对报告内容负责。

免责声明

本报告由首创证券制作，不保证信息准确性或完整性，不构成投资建议，投资者需自行评估风险，自负盈亏。