20220719-东方财富证券-策略周报_流动性宽裕支持估值继续修复_看好新能源车产业链_24页_1mb

A股市场与新能源车产业链投资分析总结

核心内容

市场表现

• 主要指数：本周A股主要指数悉数收跌，其中创业板综、科创50等表现相对较好。
• 行业表现：电力设备、通信行业小幅上涨，而银行、地产、有色、煤炭等行业跌幅居前。
• 资金流向：主力资金净流出1444.39亿元，其中锂电池、新能源车、互联金融等板块资金流出规模较大。送转预期、麒麟电池、汽车一体化压铸等板块逆势小幅流入。
• 外资动向：北向资金净卖出220.40亿元，但阳光电源、宁德时代、天顺风能、明阳智能等个股获得净买入。
• 融资融券：截至7月14日，A股两融余额为16231.94亿元，融资净买入累计增加30亿元。宁德时代、天齐锂业、招商银行、华友钴业、兴业银行等个股融资净流入靠前。

本周观点

• 中国上半年GDP同比增长2.5%，二季度增长0.4%，整体不及预期。
• 预计国内流动性边际宽松将在三季度延续，全球加息潮对A股市场震荡和板块分化将加剧。
• 新能源汽车产销同比增长1.2倍，市场占有率21.6%，新能源车产业链仍是市场核心主线，尤其是智能驾驶、汽车铸造一体化等赛道。
• A股市场估值百分位仍处较高投资价值区间，内资持续增配权益资产趋势未变。

主要观点

• 流动性宽松延续：国内流动性边际宽松趋势在三季度有望延续，市场估值仍有修复空间。
• 新能源车产业链高景气：新能源车产业链仍为市场核心主线，受益于政策支持和需求增长。
• 外资流出不改内资趋势：尽管外资流入衰减，但内资持续增配权益资产，为市场提供支撑。
• 经济触底迹象显现：经济进入“融冰”阶段，沿海地区或成经济复苏主力，下半年GDP有望回升至5%-6%的合理区间。
• 政策驱动基建稳增长：地方政府专项债提前发力，基建投资增速走高，成为稳增长关键手段。
• 出口韧性犹存：尽管全球经济动能放缓，我国出口仍保持一定韧性，机电产品出口修复有望提速。

关键信息

• GDP数据：上半年GDP同比增长2.5%，二季度增长0.4%，整体不及预期。
• 新能源车：上半年产销增长1.2倍，市场占有率21.6%，产业链持续高景气。
• 资金流向：锂电池、新能源车、互联金融等板块资金流出规模较大，而送转预期、麒麟电池等板块资金流入。
• 融资情况：融资净买入靠前的个股包括宁德时代、天齐锂业、招商银行、华友钴业、兴业银行等。
• 全球宏观数据：
  • 美国6月CPI同比上涨9.1%，创40年新高。
  • 全球制造业PMI有所回落，显示外需疲软。
  • 中国6月出口同比增长17.9%，进口增长1%，贸易顺差979亿美元。
• 房地产市场：国内“断供潮”持续发酵，房地产开发投资完成额同比减少5.4%，但部分指标边际好转。
• 装配式建筑与BIPV：政策推动装配式建筑发展，预计到2030年占城镇新建建筑的40%；BIPV作为光伏建筑一体化的解决方案，有望成为未来市场增长点。

风险提示

• 市场流动性风险：当前市场流动性边际宽松，但需关注后续变化。
• 全球地缘政治风险：俄乌冲突、中美关系等可能对市场产生冲击。

相关研究

• 《反弹进入结构性行情，继续看好新能源、基建、农林牧渔板块》（2022.07.12）
• 《煤炭、工程机械、国防军工赛道有望继续走强》（2022.07.05）

结论

当前A股市场经过短暂调整后，估值仍处较高投资价值区间，内资持续增配权益资产，市场整体向好。新能源车产业链持续高景气，政策支持和市场需求推动其成为市场核心主线。全球加息潮加剧市场震荡，但国内流动性宽松趋势预计延续。基建投资作为稳增长重要手段，受益于专项债提前发力，有望持续支撑经济增长。房地产市场仍处探底阶段，政策呵护态度或延续。同时，需关注市场流动性及全球地缘政治风险对市场的影响。