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期债市场总结（2023年01月13日）

核心内容概述

2023年1月12日，中国期债市场整体呈现震荡回暖态势。在央行加大流动性投放、市场情绪稳定以及CPI数据略高于预期的背景下，国债期货价格小幅上涨，市场对经济复苏的预期有所降温，但流动性宽松仍为债市提供支撑。

市场分析

1. 国债期货表现

• 策略模型指数：今日指数为0.35，显示中短期方向看多。
• 国债期货涨跌：
  • 2年期主力合约（TS2303）上涨0.025%，收盘价100.835，振幅0.084%。
  • 5年期主力合约（TF2303）上涨0.040%，收盘价100.915，振幅0.164%。
  • 10年期主力合约（T2303）上涨0.060%，收盘价100.180，振幅0.245%。
• IRR走势：
  • 2年期IRR为1.72%，5年期IRR为1.03%，10年期IRR为-0.14%。
  • R007收益率约为2.2488%。

2. 现券市场表现

• 国债收益率：
  • 2年期国债收益率下移0.32BP至2.37%。
  • 5年期国债收益率下移0.15BP至2.70%。
  • 10年期国债收益率上行1.75BP至2.88%。
• 信用债收益率：
  • AAA评级中短期票据6M期收益率上行1.31BP至2.57%。
  • 1Y期收益率上行3.10BP至2.76%。
  • 3Y期收益率下移0.14BP至3.13%。
  • 5Y期收益率下移2.48BP至3.47%。

3. 货币市场动态

• 质押式回购市场：
  • 全天成交27亿元，环比增加6.80%。
  • 隔夜利率收于1.10%，较前一交易日下跌27bp。
  • 7天利率收于2.00%，较前一交易日上涨55bp。
  • 14天利率收于2.18%，较前一交易日下跌3bp。
  • 1个月利率收于2.40%，当日无成交，与上一交易日持平。

市场观察

• 央行流动性操作：为维护春节前市场流动性平稳，央行进行了1170亿元的7天期和14天期逆回购操作，其中20亿元逆回购到期，实现净投放1150亿元。
• CPI与PPI数据：
  • 2022年12月CPI同比上涨1.8%，核心CPI同比增长0.7%。
  • PPI同比下降0.7%，环比下降0.5%。
  • 2022年全年CPI上涨2%，PPI上涨4.1%。
• A股市场表现：
  • 沪指上涨0.05%，深成指上涨0.23%，北证50下跌0.18%，创业板指上涨0.51%，科创50上涨0.02%。
  • 沪深两市全天成交额6815亿元。
  • 北向资金净买入95.45亿元，其中沪股通净买入46.06亿元，深股通净买入49.39亿元。

主要观点

• 流动性维持宽裕：央行加大逆回购操作，释放流动性，为债市提供了支撑。
• CPI数据略高于预期：12月CPI同比上涨1.8%，显示海外通胀压力仍然存在，但经济复苏预期有所减弱。
• 债市震荡回暖：国债期货价格小幅上涨，现券市场收益率曲线涨跌不一，整体市场情绪稳定。
• 市场情绪与资金面支撑：尽管短期上行驱动因素不足，但市场情绪因流动性宽松而保持稳定。

关键信息

• 数据来源：Wind、国泰君安期货研究
• 分析师信息：王笑，国泰君安期货投资咨询从业资格号：Z0013736，邮箱：wangxiao019787@gtjas.com
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  • 国泰君安期货金融衍生品研究所：同上，电话：021-33038982，传真：021-33038937
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风险提示

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